20220409-西部证券-派能科技-688063.SH-2021年报点评_21年业绩符合预期_产能扩张推动业绩提升_7页_331kb

派能科技2021年报总结

核心内容概述

派能科技（688063.SH）在2021年实现了营业收入和归母净利润的稳步增长，业绩表现符合市场预期。公司通过产能扩张和市场拓展，推动了主营业务的快速增长，但盈利能力受到原材料价格上涨的影响有所下降。同时，公司持续加大研发投入，强化技术转化能力，为未来增长奠定基础。

主要财务数据与业绩表现

营收与利润增长

• 营业收入：2021年实现20.63亿元，同比增长84.14%。
• 归母净利润：2021年实现3.16亿元，同比增长15.19%。
• Q4业绩：营收7.68亿元，同比增长146.38%；归母净利润0.65亿元，同比减少16.72%。

储能业务表现

• 储能行业营收：19.88亿元，同比增长90%。
• 毛利率：29.73%，同比降低13.92个百分点。
• 销售净利率：15.33%，同比降低9.18个百分点。

期间费用情况

• 销售费用率：1.75%，同比下降0.26个百分点。
• 财务费用率：-0.62%，同比降低2.75个百分点，主要因利息收入增加。
• 管理费用率（不含研发）：3.07%，同比下降1.01个百分点。
• 合计期间费用率（不含研发）：4.21%，同比下降4.00个百分点。

未来业绩预测

根据预测，公司2022-2024年营收分别为42.34亿元、74.47亿元、96.18亿元，同比增长率分别为105.3%、75.9%、29.2%。

• 归母净利润：预计分别为6.14亿元、11.11亿元、16.73亿元，同比增长率分别为94.3%、80.8%、50.6%。
• 每股收益（EPS）：预计分别为3.97元、7.17元、10.80元。

估值指标

• 市盈率（P/E）：2021年为65.6，2022E为33.8，2023E为18.7，2024E为12.4。
• 市净率（P/B）：2021年为7.0，2022E为5.8，2023E为4.5，2024E为3.3。
• 市销率（P/S）：2021年为10.1，2022E为4.9，2023E为2.8，2024E为2.2。

营运能力分析

• 存货周转率：2021年为3.29次，同比下降0.4次。
• 应收账款周转率：2021年为5.09次，同比下降0.43次。
• 总资产周转率：2021年为0.55次，同比下降0.01次。
• 固定资产周转率：2021年为5.81次，同比下降0.38次。

偿债能力分析

• 资产负债率：2021年为30.38%，同比上升11.71个百分点。
• 流动比率：2021年为2.79，同比下降3.14个百分点。
• 速动比率：2021年为2.19，同比下降3.34个百分点。

研发投入与知识产权

• 研发费用：2021年为1.56亿元，同比增长114.3%，占营收比例7.55%。
• 专利与知识产权：截至2021年底，公司已取得授权发明专利21项、实用新型专利113项、软件著作权4项、外观专利12项、集成电路布图设计11项。

风险提示

• 原材料价格波动：上游原材料价格上涨对盈利能力形成压制。
• 海外芯片供应不足：可能影响产品生产与交付。
• 新冠疫情加剧：对全球供应链和市场需求造成不确定性。

投资建议

西部证券维持“增持”评级，认为公司未来增长潜力较大，业绩有望持续提升，但需关注原材料及海外供应风险。

附录：关键数据对比