20240114-国泰期货-甲醇_短期震荡_趋势偏弱_10页_2mb

甲醇市场分析报告总结（2024年1月14日）

核心内容概览

本报告对甲醇市场进行了全面分析，涵盖现货库存、价差、产能、开工率、利润及地缘政治风险等多个维度。整体来看，甲醇市场短期震荡，趋势偏弱，主要受供应端增加、需求端疲软以及成本端支撑减弱影响。

主要观点

1. 现货市场动态

• 江苏甲醇库存：截至1月11日，库存为40.3万吨，环比下降5.3万吨（跌幅11.62%），同比下跌10.24%。
• 浙江甲醇库存：库存为21.05万吨，环比上涨4.35万吨（涨幅26.05%），同比上涨4.21%。
• 广东甲醇库存：库存为13.1万吨，环比减少1.8万吨（降幅12.08%），但较去年同期增加36.46%。
• 福建甲醇库存：库存为8.03万吨，环比增加1.08万吨（涨幅15.54%），较去年同比增加111.32%。
• 广西甲醇库存：库存较上周下降，较去年同期也有所下降。

可流通货源：

• 江苏：约18.5万吨
• 浙江：约0.5万吨
• 广东：约10.3万吨
• 福建：约6万吨

关键信息

2. 价差分析

• 基差与月差：图1和图2展示了甲醇的基差与月差情况，显示市场存在一定的价格波动。
• 江苏-内蒙价差：图4显示价差变化，反映区域间供需与运输成本差异。
• 东南亚-中国价差：图6显示东南亚与中国的价差，可能影响进口与出口动态。

3. 产能与检修情况

• 国内甲醇装置检修：表1汇总了多个省份甲醇装置的检修情况，总计检修产能为568万吨，涉及多个企业。
• 主要检修企业：
  • 内蒙古世林（30万吨/年，检修76天）
  • 内蒙古荣信（90万吨/年，检修10天）
  • 云南解化（15万吨/年，检修70天）
  • 河南鹤壁煤化（60万吨/年，检修30天）
  • 山西阳煤丰喜（10万吨/年，检修184天）
  • 山西同煤广发（60万吨/年，检修492天）
  • 内蒙古远兴（100万吨/年，检修427天）
  • 内蒙古苏里格（33万吨/年，检修427天）
  • 内蒙古新杭（20万吨/年，检修99天）
  • 西北能源（30万吨/年，检修134天）

检修类型：大部分为常规性检修，部分为故障性检修或政策性检修。

4. 开工率与生产情况

• 国内甲醇开工率：图7显示国内开工率整体处于较低水平，部分装置因检修影响产能释放。
• 国际甲醇开工率：图8显示国际甲醇开工率相对稳定，但部分国家因政策或经济因素影响开工。
• 甲醇制烯烃开工率：图10和图11显示甲醇制烯烃开工率和产量变化，表明该工艺对甲醇需求有一定支撑。
• 传统下游开工率：图12-16显示甲醛、MTBE、二甲醚、醋酸等传统下游产品的开工率处于淡季水平，整体需求疲软。

5. 利润分析

• 煤制甲醇利润：图17显示煤制甲醇利润受到煤炭价格影响，支撑偏弱。
• 天然气制甲醇利润：图18显示天然气制甲醇利润有所波动，但未显著改善。
• 焦炉气制甲醇利润：图19显示焦炉气制甲醇利润处于低位，主要受原料成本和产品价格影响。
• 进口利润：图20显示太仓地区甲醇进口利润有所下降，反映进口成本上升。
• 区域利润差异：图21和图22显示华东与山东甲醇制烯烃利润存在区域差异，可能与运输成本和原料供应有关。

策略建议

• 短期关注点：中东局势的扩大化可能对甲醇市场带来预期外变化，需密切关注地缘政治风险。
• 供应端：中原大化、新乡中心、兖矿国宏等装置计划重启，预计下周内地供应将有所增加。
• 需求端：港口某MTO装置停车预期带来需求减量，其他传统下游需求处于淡季，开工率较低。
• 成本端：煤炭价格支撑偏弱，市场对冬季煤炭涨价的预期已结束；海外天然气价格有上涨风险，但尚未传导至出口减量。
• 整体趋势：甲醇基本面仍偏弱，短期震荡为主，趋势偏弱。

总结

甲醇市场在2024年初呈现供增需减的格局，库存变化受进口延迟和区域提货差异影响。国内装置检修频繁，导致供应端受限，而需求端因季节性淡季和部分装置停车而疲软。成本端煤炭支撑减弱，天然气价格波动尚未显著影响市场。短期来看，甲醇价格将受到地缘政治风险的扰动，建议投资者密切关注相关动态，谨慎操作。