甲醇：短期震荡，趋势偏弱-20240114-国泰期货-10页_2mb

甲醇市场分析总结（2024年1月14日）

核心内容概览

本报告分析了2024年1月初甲醇市场的供需、库存、价差、利润及地缘政治风险等关键因素，旨在为投资者提供短期市场判断与策略建议。

主要观点

• 短期市场趋势偏弱：国内甲醇供应增加，需求减少，基本面承压。
• 库存变化显著：江苏库存下降，浙江库存上升，广东库存减少，福建库存增加，但整体可流通货源有限。
• 地缘政治风险需关注：中东局势可能对甲醇价格产生预期外影响。
• 成本端支撑不足：煤炭价格预期上涨已结束，天然气价格存在上涨风险但尚未传导至出口减量。
• 开工率与利润：国内甲醇装置开工率维持在较高水平，但利润受到成本和需求的双重压制。

关键信息

一、库存情况

1. 江苏地区

• 截至1月11日，甲醇库存为 40.3万吨，环比下降 5.3万吨（跌幅11.62%），同比下跌 10.24%。
• 可流通货源约为 18.5万吨。
• 本周太仓平均日提货量为 2164.29-2864.29吨，整体持平于上周，船运提货有限。

2. 浙江地区

• 甲醇库存为 21.05万吨，环比上涨 4.35万吨（涨幅26.05%），同比上涨 4.21%。
• 可流通货源约为 0.5万吨。

3. 广东地区

• 甲醇库存为 13.1万吨，环比减少 1.8万吨（降幅12.08%），但较去年同期增加 36.46%。
• 可流通货源约为 10.3万吨。

4. 福建地区

• 甲醇库存为 8.03万吨，环比增加 1.08万吨（涨幅15.54%），同比增加 111.32%。
• 可流通货源约为 6万吨。

5. 广西地区

• 甲醇库存较上周下降，但较去年同期也下降。

二、供应端分析

• 供应增加：中原大化、新乡中心、兖矿国宏等装置计划重启，预计下周内地供应将增加。
• 检修影响：内蒙古、山西、新疆等地多个甲醇装置处于检修状态，导致产能损失。
• 合计检修产能：国内甲醇装置检修总产能为 568万吨/年，实际损失量约 287.4万吨，理论损失量约 304.7万吨。

三、需求端分析

• 需求减量：港口某MTO装置停车预期带来需求减量，传统下游需求处于淡季，开工率下降。
• 下游开工率：甲醛、MTBE、二甲醚、醋酸等下游产品开工率均呈现下降趋势。

四、价差与利润

• 价差分析：江苏-内蒙价差、东南亚-中国价差等图表显示区域价差波动，反映市场供需不均。
• 利润情况：
  • 煤制甲醇利润：受成本支撑偏弱影响，利润承压。
  • 天然气制甲醇利润：天然气价格有上涨风险，但尚未传导至出口减量。
  • 进口利润：太仓甲醇进口利润显示港口库存高企，进口成本优势减弱。

五、策略建议

• 短期策略：重点关注中东局势变化，警惕地缘政治风险对甲醇价格的冲击。
• 中期趋势：国内甲醇基本面偏弱，供需格局为“供增需减”，价格可能继续震荡下行。
• 操作建议：建议投资者保持谨慎，关注库存变化、成本波动及下游需求恢复情况。

结论

甲醇市场短期内受供应增加、需求疲软及成本支撑减弱影响，整体趋势偏弱。投资者应密切跟踪库存变动、地缘政治风险以及成本端变化，合理制定投资策略，以应对市场不确定性。