20250913-国盛证券-电子行业周观点_Oracle指引大超预期_Rubin_CPX打开增量市场_24页_3mb

报告摘要

Oracle业绩超预期
- FY2026 Q1收入同比增长12%，云业务收入72亿美元（+27%），余履约义务（RPO）达4550亿美元，指引FY2030年收入1440亿美金。
- 多云数据库战略突破，与AWS、Azure合作，收入同比暴增1529%。
- AI Database推出，支持私有数据与主流大模型连接，释放数据价值。
英伟达Rubin CPX新品发布
- 聚焦长上下文推理：Rubin CPX单芯片提供20PFLOPS DP4算力，优化预填充阶段，内存带宽降至2TB/s（较HBM成本降低50%）。
- 双机架方案：支持分离式推理（预填充+解码），灵活性更高，单机架可提供8EFLOPS计算性能，内存带宽1.7PB/s。
- 市场空间：1亿美元芯片部署为NVIDIA贡献50亿美元收入，服务器与PCB增量市场显著。
存储产业链三重β
- 涨价+升级+国产化：DRAM因产能转移全面涨价，NAND利润修复迫在眉睫，北美客户优先供应推动国内价格挤占。
- AI驱动需求：企业级SSD需求季增12.7%，阿里投资超3800亿于AI硬件；服务器NAND预计四季度涨价。

代码	名称	评级	目标价	2024A EPS	2027E EPS	估值
300476.SZ	胜宏科技	买入	-	1.34	20.86	16.28
002384.SZ	东山精密	买入	-	0.59	3.51	21.75
601138.SH	工业富联	买入	-	1.17	3.28	18.86
兆易创新	买入	-	1.66	3.57	53.23