20220418-中财期货-棉花周报_下游疲软_外强内弱_8页_1mb

棉花市场分析总结（2022年4月18日）

核心内容

本报告分析了2022年4月全球及中国棉花市场的供需情况、价格走势及操作建议，指出当前棉花市场呈现“外强内弱”态势，短期内棉价将保持高位震荡。

主要观点

• 短期棉价走势：预计CF2209合约价格将在19000-23000元区间震荡。
• 全球供需情况：2021/22年度全球棉花产量上调7.4万吨，消费量下调10.89万吨，贸易量下调9.8万吨，整体报告偏空。
• 美国棉花：美棉在短暂调整后再次上行，产量预期稳定，出口预期稳定，但播种面积增加，后期需关注天气及弃耕率变化。
• 印度棉花：产量、消费量及进口量均保持稳定，但出口量下调6.5万吨，期末库存增加6.6万吨，支撑棉价。
• 中国棉花：产量预期稳定，但消费量下调10.9万吨，进口量下降，期末库存调减，去库存速度偏慢。
• 下游疲软：3月纺服出口额虽上升，但实际订单量不多，纱线及坯布库存处于五年高位，市场对需求预期不乐观。
• 进口成本倒挂：美棉价格持续上涨，国内郑棉价格回落，进口成本倒挂加深，清关棉采购意愿低迷。
• 疫情与物流影响：东部沿海物流受疫情影响，下游走货困难，港口库存反弹。

关键信息

全球棉花供需预测（2021/22年度）

中国棉花供需预测（2021/22年度）

进口情况

• 2022年1月：进口23万吨，环比增加64.3%，同比下降42.5%。
• 2022年2月：进口19万吨，环比减少17.4%，同比下降34.5%。
• 进口成本倒挂：4月17日CotlookA在1%关税下进口利润为-2340元/吨，滑准税下进口利润为-2400元/吨。

操作建议

• 短期操作：棉价预计震荡为主，建议关注CF2209合约在19000-23000元区间内的走势。

风险提示

1. 宏观因素：全球经济形势、政策变化等可能影响棉价走势。
2. 国内疫情：疫情持续影响物流及下游需求。
3. 俄乌局势：地缘政治风险可能对国际棉价及全球贸易流产生影响。

附注信息

• 联系方式：中财期货农产品组王庆文（F0284612，Z0010549），邮箱wqw@zcfutures.com。
• 其他营业部信息：包括上海、浙江、江苏、河南、成都、北京、深圳、天津、重庆、沈阳、武汉、西安、杭州、扬州、济南、无锡、郑州、山西、长沙、南昌、合肥、唐山、日照、赤峰、厦门、常州、南通、宁波等地的营业部地址及联系电话。

图表说明

• 图1、图3、图4、图5、图6、图7：展示全球及中国棉花供需、价差、基差等关键指标。
• 图10、图12、图14、图16、图18、图19、图20、图21、图22、图23、图24、图25：反映中国纺织品及服装出口金额、库存、进口量等市场动态。

总结

当前棉花市场呈现“外强内弱”格局，美棉强势上涨，郑棉则因下游疲软而承压。尽管全球棉花产量有所上调，但消费及贸易量下降，报告整体偏空。国内棉花供需虽保持稳定，但去库存速度缓慢，下游市场未见明显回暖，叠加疫情对物流和采购的影响，棉价短期内预计维持震荡走势。投资者应关注国际局势、中美贸易关系及国内疫情对需求的影响，谨慎操作。