20260531-华泰期货-新能源及有色金属周报_几内亚政策预期再起仍需关注影响力度_12页_2mb

几内亚政策预期再起仍需关注影响力度总结

核心内容

本文档主要分析了2026年5月29日几内亚铝产业链相关市场情况，包括铝、氧化铝和铝合金的价格、库存、成本、利润以及市场策略分析。此外，还涵盖了市场风险和相关图表数据，以帮助理解市场趋势和影响因素。

主要观点

铝市场分析

• 价格：截至2026-05-29，伦铝收盘于2622.0美元/吨，沪铝主力收盘于24270元/吨。
• 库存：国内电解铝锭社会库存为140.1万吨，周度环比下降1.1万吨；铝棒库存为18.2万吨，周度环比下降2.4万吨。
• 开工率：国内电解铝行业开工率为98.03%，表明供应端保持稳定。
• 策略：国内铝锭去库速度较慢，但下游开工率保持坚挺，铝棒社会库存去库提速。LME铝升水再创新高，显示海外供应紧张。若宏观因素导致铝价超跌，下游可能主动补库，铝价具备逢低买入机会。美伊冲突对铝价有支撑，但需关注宏观政策变化。

氧化铝市场分析

• 价格：氧化铝主力合约价格收盘于2897元/吨，现货价格在2655-2780元/吨之间。
• 库存：全国氧化铝总库存量为617.8万吨，周度环比增加4.2万吨；电解铝厂原料库存388.5万吨，周度环比减少2.2万吨。
• 成本与利润：进口矿成本为68美元/吨，海运费38美元/吨，折算FOB报价30-32美元/吨。使用国产矿生产成本为2752元/吨，生产利润为-72元/吨。进口矿生产成本为2920元/吨，生产盈利为-240元/吨。
• 策略：几内亚限矿挺价政策预期再起，叠加空头减仓，氧化铝价格底部反弹。若几内亚矿出口量限制在1.8亿吨，中国铝土矿供应不会短缺，限制价格上涨空间。目前港口库存充足，铝土矿短缺概率低。氧化铝供应过剩，价格短期上涨不会促使厂方减产，追涨需谨慎，回调可考虑多单或期权交易。

铝合金市场分析

• 价格：铝合金期货主力合约收盘于22860元/吨，江西保太报价23100元/吨，民用生铝采购价格17600元/吨。
• 库存：铝合金社会库存为4.8万吨，周度环比增加0.1万吨；厂内库存为7.2万吨，周度环比减少0.6万吨。
• 成本与利润：ADC12理论总成本为23165元/吨，理论利润为35元/吨。
• 策略：需关注铝合金库存变化及成本波动，当前市场环境下，铝棒加工费有所波动，但整体需求仍较为稳定。

关键信息

供应情况

• 铝：建成产能4563.2万吨，运行产能4528.6万吨，开工率98.03%。
• 氧化铝：全国建成产能11852万吨，运行产能9425万吨，开工率79.39%。
• 铝合金：社会库存4.8万吨，厂内库存7.2万吨。

需求情况

• 铝：铝棒周度产量33.60万吨，铝板带箔周度产量39.35万吨。
• 氧化铝：铝板带箔周度产量39.35万吨，铝线缆龙头企业开工率68.00%，铝板带龙头企业开工率72.20%，铝箔龙头企业开工率73.60%，铝型材开工率57.60%。
• 铝合金：需求相对稳定，但需关注下游加工需求变化。

库存变化

• 铝：社会库存140.1万吨，铝棒库存18.2万吨，LME库存338000吨，上期所仓单库存485512吨。
• 氧化铝：总库存617.8万吨，厂内库存388.5万吨，站台和港口库存157.5万吨，港口库存60.8万吨。
• 铝合金：社会库存4.8万吨，厂内库存7.2万吨。

成本与利润

• 铝：加权生产成本16564元/吨，即时生产利润7646元/吨。
• 氧化铝：使用进口矿生产成本2920元/吨，生产利润-240元/吨；使用国产矿生产成本2752元/吨，生产利润-72元/吨。
• 铝合金：ADC12理论总成本23165元/吨，理论利润35元/吨。

风险提示

1. 海外矿石发生超预期扰动：如几内亚矿出口量变化可能影响铝土矿供应。
2. 宏观政策超预期扰动：如政策变化可能对铝价产生重大影响。

图表概述

• 图1：LME铝价及升贴水，显示价格波动及升贴水变化。
• 图2：国内铝价及升贴水，反映国内市场情况。
• 图3：LME铝升贴水季节性，提供季节性分析。
• 图4：国内铝升贴水季节性，展示季节性趋势。
• 图5：进口铝土矿价格，显示进口矿价格变化。
• 图6：国产铝土矿价格，提供国内矿价趋势。
• 图7：国产铝土矿产量，反映国内供应情况。
• 图8：铝土矿到港量，显示港口供应动态。
• 图9：烧碱价格，影响电解铝成本。
• 图10：山西进口矿生产成本利润，提供具体地区数据。
• 图11：氧化铝周度产量，显示生产变化。
• 图12：氧化铝进口盈亏，反映进口成本与利润。
• 图13：国内外氧化铝价格，比较国内外市场。
• 图14：氧化铝净进口，显示进口量变化。
• 图15：氧化铝总库存，反映库存水平。
• 图16：电解铝厂内氧化铝库存，显示厂内库存情况。
• 图17：电解铝周度产量，反映生产情况。
• 图18：铝水比例及电解铝开工率，提供加工与生产数据。
• 图19：预焙阳极价格，影响电解铝成本。
• 图20：其他辅料价格，如冰晶石、氟化铝等。
• 图21：电解铝利润，反映行业盈利能力。
• 图22：电解铝进口盈亏，显示进口利润情况。
• 图23：LME铝季节性库存，提供库存趋势。
• 图24：铝社会库存季节性，显示库存变化。
• 图25：铝棒社会库存季节性，关注库存动态。
• 图26：上海交易所铝库存季节性，显示交易所库存。
• 图27：电解铝出库数据，反映市场需求。
• 图28：铝棒出库数据，显示铝棒需求。
• 图29：铝棒加工费，反映加工成本。
• 图30：铝型材龙头企业开工率，显示加工需求。
• 图31：铝线缆龙头企业开工率，反映线缆需求。
• 图32：铝板带箔周度产量，显示板材需求。
• 图33：铝板带箔周度开工率，反映生产情况。
• 图34：再生合金龙头企业开工率，显示再生铝需求。
• 图35：铝合金锭：ADC12：市场价，显示市场行情。
• 图36：破碎生铝：回收率90%：汇总价格，反映回收市场。
• 图37：铝合金锭：社会库存，显示库存情况。
• 图38：铝合金锭：厂内库存，显示厂内库存。
• 图39：铝合金：ADC12：加权平均完全成本，显示成本变化。
• 图40：ADC12理论利润季节性，反映利润趋势。

总结

文档详细分析了铝、氧化铝和铝合金市场在2026年5月29日的最新动态，包括价格、库存、成本、利润及市场策略。铝价受海外供应短缺和政策预期影响，氧化铝价格因几内亚限矿政策预期而反弹，但需警惕供应过剩风险。铝合金市场相对稳定，但需关注库存变化及成本波动。整体来看，市场受多种因素影响，需综合分析以把握趋势。