20150706-兴业证券-食品饮料_动荡市场_食品饮料是避风首选_15页_1mb

食品饮料板块总结

核心内容

2015年7月6日发布的行业报告指出，在市场动荡的背景下，食品饮料板块展现出较强的抗压能力，跌幅相对较小，成为资金实现相对收益的首选。报告维持行业“推荐”评级，并推荐了多个重点公司。

主要观点

• 市场表现：6月食品饮料指数下跌13.69%，跑输沪深300指数0.56个百分点，板块整体抗压能力强。
• 重点公司表现：多数重点公司下跌，但部分公司如贵州茅台、五粮液、光明乳业、兰州黄河等表现优于行业。
• 投资机会：
  • 高端白酒回暖：五粮液因价格倒挂问题有望近期解决，混改推进，当前估值较低。
  • 光明乳业：通过增发收购资产和国企改革引入战投，未来三年EPS复合增长30%以上，当前PE估值较低，有较厚的安全垫。
  • 百润股份：中报预增300%以上，拟实施10转10派10，短期市场情绪有望推高股价。
• 行业估值：食品饮料板块市盈率（TTM）为28.46倍，相对沪深300市盈率14.3倍为1.99倍，整体估值处于调整阶段。
• 基金配置：15Q1基金重仓股中，食品饮料行业占比进一步降至0.8%，显示市场偏好高成长性或“新、炫”标的。

关键信息

• 重点公司：贵州茅台、伊利股份、光明乳业、百润股份等。
• 6月重点公司涨跌幅：多数下跌，贝因美、好想你、老白干跌幅较大。
• 重点数据：
  • 生鲜乳价格同比下降15.1%，趋于稳定。
  • 国产婴幼儿奶粉零售价同比上涨1.78%，环比微降。
  • 猪肉价格环比上涨1.35%，猪粮比6.66，环比上涨5.37%。
• 重点公告与新闻：
  • 贝因美拟投资设立15家全资子公司，以加强市场反应能力和品牌建设。
  • 青青稞酒拟受让中酒时代90.55%的股权，布局白酒O2O领域。
  • 一亩田与新希望达成战略合作，提升采购和销售效率。
• 7月重点事项提醒：海南椰岛、佳隆股份停牌；好想你、安琪酵母、三全食品等公司将召开股东大会或披露中报。

行情回顾

• 行业行情：6月食品饮料板块整体下跌，但跌幅小于大盘，抗压性较强。
• 重点公司行情：多数下跌，贝因美、好想你、老白干跌幅靠前。

重点数据详情

• 婴幼儿奶粉：价格平稳，销量变化不大。
• 生鲜乳：价格同比大幅下降，但趋于稳定。
• 猪肉价格：持续上涨，猪粮比上升，显示行业盈利改善。

重点公告新闻

• 贝因美：投资设立15家全资子公司，提升市场反应能力。
• 青青稞酒：受让中酒时代股权，布局白酒O2O领域。
• 新希望与一亩田合作：提升产业链效率，降低成本，实现数据驱动转型。

投资建议

• 行业评级：推荐。
• 公司评级：多数为增持，部分为中性。
• 投资组合：6月组合为贵州茅台、五粮液、兰州黄河、光明乳业，平均下跌6.93%，跑赢行业6.76个百分点。

估值与盈利预测

• 重点公司估值与盈利预测：如表1所示，各公司EPS、PE及净利润增速均有不同表现，部分公司如百润股份增长显著。

法律声明与分析师声明

• 法律声明：本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得复制或分发。
• 分析师声明：分析师陈娇具备证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观。

机构联系方式

• 机构销售经理：邓亚萍（021-38565916）、罗龙飞（021-38565795）等。
• 地址与传真：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层，传真：021-38565955。

总结

食品饮料板块在市场动荡中表现稳健，抗压能力强。重点公司如贵州茅台、光明乳业、百润股份等具备投资价值，尤其在估值低位和业绩预增的背景下。行业整体估值处于调整期，基金配置比例较低，显示市场对价值股的偏好减弱。未来，随着市场情绪改善和业绩释放，板块存在相对收益机会。