20240520-国泰期货-对二甲苯_9-1正套_PTA_单边价格阶段性见底_MEG_震荡市_3页_625kb

对二甲苯、PTA、MEG市场分析总结

核心内容

本文档为2024年5月20日国泰君安期货分析师贺晓勤对对二甲苯（PX）、PTA、MEG等化工品种的市场分析报告，涵盖基本面数据、市场动态、趋势强度及投资建议等内容。

基本面跟踪

价格走势（2024年5月13日-17日）

月差变动

基差变化

仓单变化

市场概览

原油市场

• 2024年4月山东及天津港口到港并卸货的俄原油量为258.8万吨，环比上月高位下降31.88%。
• 印度恢复对索科尔原油的购买，导致国内俄油卸货量下降。
• 未来索科尔原油流入国内的数量将逐步减少。

PX市场

• 5月17日，美国墨西哥湾沿岸PX和甲苯混合价格下跌，主因天气恶劣和汽油价格走强。
• PX-MX价差升至16.36美元/吨，为1月以来首次正值。
• 5月16日雷暴对化学品生产无明显影响。
• RBOB辛烷值高低价差扩大至25.75美分/加仑。

趋势强度

• 趋势强度取值范围为【-2,2】，1表示偏强，0表示中性。
• 对二甲苯和PTA趋势偏强，MEG趋势中性。

观点及建议

PX

• 操作建议：逢低多，9-1正套。
• 逻辑：
  • 关注美湾飓风季对油品运输及炼厂开工的影响。
  • PXN价差收窄，建议止盈离场。
  • 5月底美国进入汽油需求旺季，叠加库存超预期下滑，汽油裂解价差反弹，对芳烃估值有支撑。
  • 5月PX处于去库格局，6月汉邦石化重启将缓解供应压力。
  • 交割压力将在本周释放完毕，建议单边逢低多。

PTA

• 操作建议：5800-6100区间操作。
• 逻辑：
  • 产业链利润集中在上游，下游利润持续收缩。
  • PTA基差月差波动区间下降，基差贸易效率下降。
  • 5月底检修去库逻辑下，可尝试7-9/9-1正套，但区间可能在70点以内。
  • 建议关注装置信息和市场动态，进行精准操作。
  • 单边趋势方面，5700-5800为支撑位，6100为第一压力位，6800为第二压力位。
  • PF加工费头寸建议止盈，可尝试07合约多PF空短纤离场，或空PF09多PTA09套利。

MEG

• 操作建议：4600压力位，多单止盈，回调继续多。
• 逻辑：
  • 计划外检修提振基差月差，本周开工率维持58%。
  • 河南煤业、内蒙古建元、通辽金煤等计划外检修10-15天，浙石化重启推迟至6月下。
  • 进口减方面，红海运费上涨，沙特装置开工率下滑，到港延迟。
  • 美国南亚83万吨装置重启推迟，乐天70万吨停车至月底。
  • 5-6月乙二醇进口预计50万吨，增量供应未兑现。
  • 隐形库存去化结束，5月聚酯工厂提货加快，显性库存去库，当前库存降至77万吨，处于历史低位。
  • 基差走强，张家港提货需求增加，带动短期单边趋势走强。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，自主承担投资风险。
• 本报告不构成投资建议，仅为参考。

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