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北美云厂商资本开支强劲，AI 基础建设持续增长

核心内容

2026年8月初，电子行业周报指出，北美主要云厂商在第二季度表现出强劲的资本开支增长，主要受AI相关基础设施投资驱动。谷歌、微软、Meta和亚马逊等公司在AI领域的投入显著提升，推动了其云业务的快速增长，同时也带动了整体营收和利润的上升。分析师认为，AI正在成为云厂商的核心增长引擎，并推动整个电子行业向高附加值方向发展。

主要观点

1. 谷歌云业务表现强劲

• 营收与利润：Alphabet第二季度营收1198亿美元，同比增长24%；营业利润408亿美元，同比增长30%；净利润达1121亿美元，同比大幅增长298%。
• 云业务增长：谷歌云营收增长82%至248亿美元，主要得益于企业AI解决方案和云平台基础服务的增量。
• 资本开支：资本支出达449亿美元，超出预期，全年资本开支上调至1950亿-2050亿美元，主要用于AI基础设施，其中60%用于服务器，40%用于数据中心和网络设备。
• AI影响力：Gemini系列模型每分钟处理220亿个Token，移动端应用月活用户达9.5亿，AI正帮助谷歌扩大收入基本盘。

2. 微软Azure持续高速增长

• 营收与利润：微软第二季度营收同比增长43%，Azure及其他云服务收入突破1000亿美元/年化。
• AI商业化：AI服务持续贡献增量，Microsoft 365 Copilot付费用户超3000万，推动企业客户将AI应用于日常业务。
• 资本开支：第四财季资本开支410亿美元，同比增长70%，创历史新高，全年资本开支指引上调至1750亿美元。
• 未来展望：微软未来合同订单规模预计增长至6780亿美元，AI商业化已形成正向循环。

3. Meta加大AI基础设施投入

• 营收与利润：Meta第二季度营收608亿美元，净利润158亿美元，同比下滑14%。
• 资本开支：二季度资本开支310.8亿美元，同比增长83%，全年资本开支预计达1300亿-1450亿美元。
• AI应用：新增投入主要用于AI基础设施，包括数据中心、GPU采购、网络和电力设施，以及下一代大模型训练。
• 多用途算力：算力将用于训练模型、改善广告推荐系统，并开发个人与商业智能体等新产品。

4. 亚马逊AWS增长加速

• 营收与利润：亚马逊第二季度净销售额2006亿美元，同比增长20%；营业利润275亿美元，同比增长43%。
• AWS表现：AWS第二季度收入422.32亿美元，同比增长37%，为18个季度以来最快增速；营业利润率39.4%，显示AI云业务的盈利能力提升。
• 资本开支：资本支出同比大涨69%至542亿美元，全年资本支出指引上调至2200亿美元。

关键信息

• AI已成为北美云厂商资本开支的主要驱动力。
• 谷歌、微软、Meta和亚马逊在AI基础设施上的投资持续加大，推动云业务和整体营收增长。
• 云业务增长与AI商业化形成正向循环，企业对AI能力的付费意愿增强。
• 投资建议关注AI硬件、存储产业链、MLCC产业链等细分领域。

投资建议

• AI硬件方向：建议关注中际旭创、胜宏科技、东山精密、宏和科技、菲利华、铜冠铜箔、东材科技等。
• 存储产业链：建议关注兆易创新、江波龙、德明利、香农芯创、佰维存储等。
• 供应链环节：建议关注华海诚科、联瑞新材等。
• MLCC产业链：建议关注三环集团、国瓷材料、风华高科等。

风险提示

• 技术发展不及预期
• 终端需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 国产替代不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：采用相对评级体系，评级分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：分析师对行业基本面及估值进行判断，给出增持、中性或减持的评级。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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