20240818-财通证券-A股策略专题报告_哑铃仍是目前优选项_9页_584kb

A股投资策略专题报告（20240818）摘要

核心观点回顾

本报告通过系列研究，指出股市的轮动节奏，并提出“哑铃策略”（红利+成长），同时关注设备更新主题。报告期内分析了流动性、消费政策及顺周期板块表现，建议重点跟踪相关市场信号。

当前市场分析

外部环境稳定，降息预期增强

美国经济显示出较强的韧性，维持“软着陆”预期，CPI回落，美联储降息概率上升。全球经济意外指数出现触底迹象，外资趋于流入，大宗商品价格回落，黄金与原油有所回暖。

A股静待信号变化

国内经济金融数据及内需表现虽好于预期，但整体仍偏弱。市场成交额回落至2019年秋冬水平，宽基指数ETF成交活跃，表明政策与资金对市场仍存在博弈。主要宽基指数行情尚不明朗，需等待政策落地效力显现。

投资配置建议

1. 底仓哑铃策略：优先红利板块（如银行、港股红利）及成长板块（电子和AI）。
2. 红利低波择机布局：低波动红利指数表现优于TMT，SWAP超额收益上升，拥挤度触底，近期红利板块表现较强。
3. 主题投资：设备更新
   • 关注电网、船舶、制造设备、汽车、家电等“设备+更新”领域，央企五年3万亿投资计划值得重视。
4. 7月财报显示：改善以降本增效为主
   • 化工、电子、医药板块的Q2单季度业绩同比改善明显，除需求回升外，降本增效是主要推动因素。高频数据表明制造业PMI、新出口订单有所回暖，稳步复苏正逐步显现。

风险提示

• 美联储超预期加息
• 外围金融系统性风险
• 历史经济周期失败经验可能失灵

结语

短期内不同方向投资信号与政策落地仍需时间检验。投资者应根据宏观预期转变和产业动向，合理配置资产、捕捉结构性机会。