20210823-招商期货-贵金属周度报告_市场恢复平静_关注杰克霍尔全球央行年会_8页_1mb

贵金属周度报告总结（2021年08月23日-2021年08月27日）

核心内容

本报告分析了2021年8月23日至27日期间，黄金与白银的市场表现及未来展望。报告指出，市场整体趋于平静，贵金属价格维持震荡格局，主要受到美联储缩减购债计划预期及杰克霍尔全球央行年会的关注。

主要观点

1. 贵金属市场表现

• 黄金：国际金价全周微涨0.08%，至1780.66美元/盎司。
• 白银：国际银价全周下跌2.94%，至23.014美元/盎司。
• 金银比：金银比反弹至77左右，显示黄金相对白银走强。
• 库存变化：
  • 全球白银库存：COMEX库存连续多周反弹，达到11253吨；国内上期所库存回升至2023吨；金交所库存减少至2755吨，合计库存跌破4800吨。
  • 黄金库存：伦敦黄金库存达到9536吨，创历史新高。
• 递延费与交收量：上海黄金交易所白银TD递延费方向显示多付空现象，交收量回落至700吨，表明市场活跃度有所下降。

2. CFTC持仓变化

• 黄金机构净多持仓：从51013手增至77649手，增幅达52.21%。
• 白银机构净多持仓：从11740手减少至9755手，降幅为16.91%。
• ETF持仓：黄金ETF持仓减少13吨至1788吨；白银ETF持仓减少114吨至27768吨。

3. 市场展望与操作建议

• 市场预期：市场对经济数据反应平静，重点关注杰克霍尔全球央行年会及9月美联储议息会议。
• 美联储政策：年内缩减购债计划的呼声增强，市场预期美联储可能在年会上释放信号，也可能等待9月初的非农数据。
• 操作建议：鉴于经济复苏背景，贵金属属于空头配置，建议逢高沽空。

关键信息

• 市场表现：贵金属价格震荡，黄金微涨，白银下跌。
• 库存变化：全球白银库存出现波动，国内库存明显下滑。
• CFTC持仓：黄金净多持仓大幅上升，白银净多持仓下降。
• ETF持仓：黄金与白银ETF持仓均出现下滑。
• 操作建议：逢高沽空贵金属。
• 风险提示：就业数据不及预期可能影响市场走势。

图表概览

• 图1：贵金属期货现货价格变化
• 图2：COMEX白银库存与上期所库存
• 图3：上海黄金交易所白银库存
• 图4：国内白银显性库存
• 图5：白银TD与上期所白银主力价差
• 图6：伦敦黄金库存
• 图7：伦敦白银库存
• 图8：金银比
• 图9：CFTC黄金机构持仓
• 图10：CFTC白银基金持仓
• 图11：黄金ETF基金持仓
• 图12：白银ETF基金持仓
• 图13：2021年8月6日GDP预测数据
• 图14：2021年8月20日GDP预测数据
• 图15：历次全球央行年会重要信息
• 图16：美联储官员公开表态
• 图17：2021年8月6日GDP预测数据
• 图18：2021年8月20日GDP预测数据

研究员简介

• 徐世伟：招商期货研究所金融衍生品高级研究员，拥有8年以上期货及衍生品投资研究经验，擅长FICC衍生品研究与结构型产品设计，对白银产业链有深入研究。

重要声明

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