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国新国证期货早报总结（2026年8月17日）

核心内容概览

2026年8月17日国新国证期货早报对多个大宗商品品种进行了分析，涵盖了宏观环境、供需变化、库存动态及市场情绪等多个维度，整体呈现多空因素交织、市场观望情绪浓厚的格局。

各品种分析总结

【沪铜】

• 价格走势：沪铜主力09合约日内偏弱震荡，收盘107690元/吨，小幅收跌。
• 宏观因素：海外通胀有所缓和，但地缘局势扰动持续，美元波动抑制铜价上涨空间。
• 产业端：海外铜矿供给扰动延续，精矿加工费维持低位，对铜价形成底部支撑。
• 国内需求：处于传统消费淡季，下游企业畏高情绪明显，仅维持刚需采购，现货成交平淡。
• 库存情况：上期所库存保持低位，货源流通偏紧。
• 后市展望：需持续关注海外宏观信号、精矿供应变化及国内下游开工水平。

【钢材】

• 原料端：焦炭延续强势，原料价格继续上涨，炼焦煤竞拍价格大幅上升，焦企减产导致产能利用率下降。
• 供应端：焦煤产地检查严格，停减产煤矿偏多，供应延续低位，叠加矿难引发供给收紧预期。
• 需求端：传统高温淡季叠加台风降雨影响，建材现货成交维持低位，表需偏弱。
• 库存变化：厂库去库但社库续增，整体库存压力仍存。
• 后市预期：8-9月钢材供需有季节性回升，但需求弹性有限，供给恢复速度将影响基本面压力方向。

【氧化铝】

• 原料供应：海外土矿受季节性影响有所回落，国内港口库存小幅下降，矿价小幅回升。
• 供给端：国内氧化铝厂开工小幅下行，但总体供给仍偏多，库存持续积累。
• 需求端：电解铝厂接近产能上限，对氧化铝需求增量有限。
• 基本面判断：整体处于供给偏多、需求持稳的阶段。

【沪铝】

• 原料影响：氧化铝供应偏多，原料价格低位运行，但铝价反弹后，铝厂理论利润回升。
• 供给端：铝厂开工接近满产，供给量级触及上限，增量有限。
• 需求端：下游铝材加工逐步进入旺季，开工情况有所提振，新兴产业需求增长，海外供给缺口支撑出口订单。
• 库存变化：沪铝库存保持下降态势。
• 基本面判断：整体处于供给稳定、需求向好的阶段。

【郑糖】

• 原料影响：巴西糖厂因制糖收益高于乙醇，或将提高食糖产量，影响美糖走势。
• 市场表现：美糖震荡调整小幅收低，郑糖2701合约受空头打压震荡走低。
• 投机持仓：投机客大幅减持ICE原糖净空头头寸，净空头仅剩6,979手。
• 后市展望：需关注巴西糖产量变化及全球糖市供需平衡。

【沪胶】

• 价格走势：受原油价格上涨提振，沪胶震荡走高。
• 库存变化：上海期货交易所天然橡胶库存环比微增，但20号胶库存和期货仓单均环比下降。
• 基本面判断：沪胶仍以跟随原油走势为主。

【棉花】

• 价格走势：郑棉主力合约周五收盘16840元/吨。
• 市场动态：中国储备棉出库销售完成100%，成交均价小幅下跌。
• 供应情况：国内大豆原料供给充足，豆粕库存攀升至110万吨，油厂挺粕意愿偏弱。
• 后市展望：需关注美豆产区天气、国内大豆到港量及豆粕库存变化。

【生猪】

• 价格走势：生猪LH2611合约小幅上涨0.08%，收于12315元/吨。
• 供应端：规模养殖企业出栏计划环比增加，市场日均出栏量维持高位。
• 需求端：消费仍处淡季，终端走货平淡，但立秋后气温回落及开学季备货预期提升消费修复预期。
• 后市展望：需关注能繁母猪去化进度、出栏节奏及消费修复力度。

【原木】

• 价格走势：原木2609主力合约周五收盘824元/方，日减仓981手。
• 现货报价：山东、江苏太仓港辐射松原木现货价格维持800元/方，无明显变动。
• 后市关注点：现货价格、进口数据、航运费用、库存变化及宏观预期。

总体市场情绪

整体市场呈现多空博弈态势，部分品种如铜、钢材、氧化铝等因供给偏紧或需求疲软而承压，而铝、胶、棉花等则因基本面改善或宏观支撑而略有反弹。资金观望情绪升温，市场对后续政策及天气等不确定因素较为敏感，建议投资者密切关注相关信号及数据变化。

关键信息汇总

• 宏观因素：美元波动、地缘局势、政策调控影响市场情绪。
• 供给端：多数品种受供给扰动影响，如铜、铁矿石、原木等。
• 需求端：传统淡季影响，但部分品种如铝、沥青、豆粕等需求有所回升。
• 库存变化：多数品种库存维持低位或去库，但豆粕、氧化铝库存偏高。
• 后市关注：天气变化、政策动向、库存数据、出口预期等。