20210124-华创证券-煤炭石化行业周报_动力煤高位下跌_化纤淡季不淡_21页_2mb

煤炭石化行业周报总结（20210118-20210122）

核心内容概述

本周煤炭与石化行业呈现分化走势。动力煤价格出现回调，但跌幅有限，而双焦价格持续上涨，原油价格短期面临回调压力，但中长期仍有望回升。在石化板块中，油品和芳烃价格走强，带动炼厂盈利上升，小化纤产品表现尤为突出，氨纶价格单周上涨超8%。通用塑料和合成橡胶则维持弱势震荡或以稳为主。整体来看，行业景气度仍在提升，具备投资机会。

主要观点与关键信息

一、油煤：动力煤拐点出现，原油短期面临回调压力

1. 动力煤：

   • 现货价格出现拐点，秦皇岛末煤价格单周下跌120元/吨。
   • 港口库存偏低，预计价格跌幅有限，短期补库需求仍存。
   • 坑口煤价格仍处高位，随着港口成交转弱，价格可能成为短期高点。
   • 供给端平稳、港口库存偏低、下游需求走弱，预计价格震荡回落。

2. 双焦：

   • 焦炭价格持续上涨，第十四轮提涨落地，累计涨幅900元/吨，焦化厂利润处于历史高位。
   • 焦煤库存偏低，供给端小幅收缩，下游补库需求强烈，预计价格偏强运行。

3. 原油：

   • 成品油库存小幅累库，短期面临回调压力。
   • OPEC+减产执行较好，但美国、加拿大等非OPEC国家增产，对油价形成压制。
   • 原油中长期供需改善趋势不变，预计全年油价中枢在40-70美元/桶，55美元/桶为合理水平。

二、石化：油品+芳烃驱动炼厂盈利上行，小化纤表现强势

1. 炼油厂：

   • 油价上涨带动炼厂综合价差回升，芳烃景气度回升，PX价格环比上涨20%。
   • 涤纶长丝小幅调整，氨纶价格走强，周涨幅超8%。
   • 涤纶行业CR5约为67%，新增产能预计2021年下半年投产，短期价格易涨难跌。

2. 通用塑料：

   • 节前需求疲弱，预计维持低位震荡。
   • 聚乙烯和聚丙烯价格企稳，PVC价格小幅回升。
   • 下游中小厂商陆续放假，需求难以改善。

3. 合成橡胶：

   • 泰国天然橡胶落叶病影响有限，合成橡胶以稳为主。
   • 节前市场交投情绪偏弱，预计节后受扬子石化重启影响逐步显现。

三、行情回顾

1. 市场表现：

   • 上证指数站稳3600点，石化板块领涨，涨幅达7.43%。
   • 煤炭板块企稳反弹，涨幅1.85%。

2. 资金动向：

   • 资金调仓换股迹象明显，电力设备和新能源、医药、石化、有色和基础化工板块受青睐。
   • 非银、建筑、通信、公用事业和房地产板块跌幅居前。

3. 个股表现：

   • 煤炭板块：陕西黑猫单周涨幅达55.75%，开滦股份、金能科技、*ST平能、山西焦化涨幅居前；上海能源、山西焦煤、郑州煤电、潞安环能、中煤能源跌幅居前。
   • 石化板块：东方盛虹、恒力石化、齐翔腾达、桐昆股份和荣盛石化涨幅超15%；中油工程、石化油服和广汇能源跌幅均在5%以上。

投资建议

1. 煤炭板块：

   • 建议关注低估值、中高股息、存在增量逻辑的个股。
   • 重点推荐：陕西煤业、淮北矿业、盘江股份、中国神华。
   • 建议关注：露天煤业、潞安环能。

2. 石化板块：

   • 民营炼厂如恒力石化和荣盛石化建议继续配置。
   • 烯烃赛道：重点推荐金能科技、宝丰能源和卫星石化。
   • 化纤赛道：重点推荐桐昆股份和新凤鸣。
   • 建议关注：三友化工。

3. 基化板块：

   • 轮胎头部企业存在量价双升和估值切换逻辑。
   • 重点推荐：玲珑轮胎。
   • 建议关注：赛轮轮胎、三角轮胎、森麒麟。

风险提示

• 需求不及预期
• 产能投放进度不及预期

重点公司盈利预测与估值