20170901-中债资信-煤炭价格全解析（上）：拨云见日，带您厘清形形色色的煤价_16页_2mb

煤炭价格全解析（上）总结

核心内容

本报告旨在全面解析煤炭价格的构成与影响因素，重点分析动力煤、炼焦煤和无烟煤的价格差异及其背后的市场逻辑。报告通过对比不同报价口径、价格指数、煤种指标及区域价格差异，揭示煤炭市场的运行机制。

主要观点

1. 煤炭报价口径与价格指数

• 坑口价：指煤炭在坑道口的出厂价，包含完全成本、利润、各项基金、资源税、增值税和地方政府收费。

• 车板价：在火车站的煤炭价格，包含坑口价及短途运费、站台费、煤运收费、代发费和税费。

• 平仓价（FOB）：指煤炭运到中转港口并装货到船的价格，包含上船前的所有费用，不包括海运费。

• 煤炭价格指数：

  • 环渤海动力煤价格指数：反映大型煤炭企业平均售价，波动性小，是市场常用的“风向标”。
  • CCI指数：主要体现环渤海港口零散现货交易，波动性最大。
  • CCTD指数：与CCI指数走势接近，但波动更缓和，综合反映市场情况。

2. 煤炭指标对价格的影响

• 动力煤：以热量为基准，调整依据包括水分、硫分、挥发分、灰分等。不同热值区间采用不同的升贴水标准。
• 炼焦煤：主要关注灰分、硫分、挥发分、粘结指数（G值）、胶质层最大厚度（Y值）等指标，设定明确的升贴水范围。
• 无烟煤：以粒度为基准，关注灰分、硫分、挥发分、固定碳等指标，固定碳含量越高，发热量越高。

3. 分煤种价格比较

• 炼焦煤：主焦煤 > 肥煤 > 1/3焦煤 > 瘦煤 > 气煤。主焦煤和肥煤作为骨架煤，价格最高。
• 无烟煤：中块价格高于小块，且均高于喷吹煤价格。在特定时期（如2016年下半年至2017年初），喷吹煤价格可能超过无烟煤中块价格。
• 三大煤种整体比较：炼焦煤价格普遍高于无烟煤和动力煤，但两者价格关系受细分市场供需影响。

4. 分区域价格比较（以动力煤为例）

• 区域价格关系：华东（山东、安徽） > 华北、华中、西南、东北（河北、贵州 > 河南、东北） > 三西地区（晋北 > 蒙东 > 陕北、蒙西） > 新疆地区。
• 价差原因：
  • 运费差异：三西地区外运成本较高，新疆外运困难，运费成本极高。
  • 煤质差异：如贵州煤炭含硫量高，但价格仍低于山东、安徽；河南义马动力煤发热量低，煤质较差。

关键信息

• 煤炭价格波动：不同煤种价格波动幅度不同，炼焦煤波动最大，动力煤波动最小。
• 价格影响因素：煤炭价格由供需关系决定，同时受运费、煤质等指标影响。
• 区域价差：价差主要由区域供需格局、运费及煤质差异构成。
• 价格指数应用：环渤海价格指数是最常用的市场参考，CCI指数反映现货波动，CCTD指数综合反映市场走势。

附表与数据

表1：三大煤炭价格指数比较

表2：各区域煤炭价格比较（单位：元/吨）

表3：各产煤省加权平均运费对比（元/吨）

总结

本报告系统梳理了煤炭价格的构成、影响因素及区域差异，为理解煤炭市场提供了详实的数据支持与分析视角。煤炭价格不仅受供需关系影响，还与煤种指标、运输成本密切相关。不同价格指数反映了不同的市场特征，环渤海价格指数因其稳定性和代表性成为市场风向标。区域间煤价差异主要由供需格局和运输成本造成，整体来看，煤炭净调入省份价格高于净调出省份。