20260826-光大证券-锡业股份-000960.SZ-_锡业股份_000960.SZ_Q2_营业外支出为历史最高_锡价带动扣非净利润创四年新高_2026_2页_262kb

锡业股份（000960.SZ）2026年半年报总结

核心内容

2026年半年报显示，锡业股份在上半年实现了显著的业绩增长，主要受益于金属价格上涨及生产效率提升。公司归母净利润达到15.04亿元，同比增长41.60%；扣非归母净利润为19.46亿元，同比增长49.30%。其中，第二季度表现尤为突出，归母净利润同比增长13.09%，环比增长26.69%。

主要观点

• 盈利能力增强：2026年第二季度，公司毛利率达到12.39%，环比提升2.35个百分点，表明公司盈利能力有所增强。
• 费用率稳定：销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为0.10%、1.20%和0.63%，环比变化不大，费用控制较为稳定。
• 营业外支出创新高：2026年第二季度营业外支出达5.53亿元，为历史最高值，主要由于固定资产报废处置和长期待摊费用一次性摊销。
• 金属价格大幅上涨：上半年锡、铜、锌均价同比大幅上行，其中沪锡均价上涨51%至39.6万元/吨，沪铜均价上涨32%至10.2万元/吨，沪锌均价上涨5%至2.4万元/吨。
• 产量稳步释放：公司上半年生产有色金属总量达19.34万吨，锡、铜、锌产量分别为5.18万吨、6.92万吨和7.23万吨，稀散、稀贵金属如铟、金、银也同步产出，充分受益于金属价格上涨。
• 资源储量充足：截至2025年12月31日，公司矿石资源储量达2.56亿吨，锡金属量61.38万吨、铜金属量114.67万吨、锌金属量357.84万吨、铟4,701吨、三氧化钨7.69万吨、铅金属量9.78万吨、银2,453吨。资源储量丰富，叠加持续勘探，有助于支撑公司长期运营。

关键信息

2026年上半年财务表现

• 归母净利润：15.04亿元，同比+41.60%
• 扣非归母净利润：19.46亿元，同比+49.30%
• 第二季度归母净利润：6.36亿元，同比+13.09%，环比+26.69%

2026年上半年金属价格

• 沪锡均价：39.6万元/吨，同比+51%
• 沪铜均价：10.2万元/吨，同比+32%
• 沪锌均价：2.4万元/吨，同比+5%

2026年上半年主要产品产量

• 有色金属总产量：19.34万吨
  • 锡：5.18万吨
  • 铜：6.92万吨
  • 锌：7.23万吨
• 稀散、稀贵金属产量：
  • 铟：63吨
  • 金：1,024千克
  • 银：89吨

资源储量情况

• 矿石量：2.56亿吨
• 锡金属量：61.38万吨
• 铜金属量：114.67万吨
• 锌金属量：357.84万吨
• 铟：4,701吨
• 三氧化钨：7.69万吨
• 铅金属量：9.78万吨
• 银：2,453吨

风险提示

• 金属价格下行超预期
• 锡供给超预期
• 锡需求不及预期

总结

锡业股份在2026年上半年受益于锡、铜、锌等金属价格的大幅上涨，实现业绩显著增长。尽管第二季度营业外支出创历史新高，但公司整体盈利能力提升，资源储量丰富，具备长期发展的潜力。未来需关注金属价格波动及市场供需变化对业绩的影响。