20230119-开源证券-太极集团-600129.SH-公司信息更新报告_2022Q4净利润预计翻倍增长_盈利能力持续改善_4页_723kb

太极集团 (600129.SH) 2022Q4净利润预计翻倍增长，盈利能力持续改善

核心内容概览

太极集团于2023年1月17日发布2022年度业绩预盈公告，预计全年实现归母净利润3.1-3.7亿元，同比增长159.25%-170.72%，扣非净利润3.3-3.9亿元，同比增长147.34%-155.95%。其中，2022Q4归母净利润预计为0.61-1.21亿元，同比增长108%-116%，扣非净利润预计为0.13-0.73亿元，同比增长102%-109%。这是公司近10年首次实现Q4扣非净利润上千万，显示盈利能力显著改善。

公司维持“买入”投资评级，当前股价为32.54元，总市值181.21亿元，流通市值与总市值一致，流通股本5.57亿股。近3个月换手率高达107.27%，显示市场关注度较高。

主要观点

1. 改革成效逐步显现

• 大单品增长：藿香和急支糖浆作为主要产品，2022年前三季度分别增长62%，且作为抗疫药品，在Q4淡季仍能实现高增长。
• 销售与管理效率提升：公司通过分层级签订经营业绩责任书，实行绩效考核，提升员工积极性。同时，集中优势产品于营管中心统一经营，提高销售效率。
• 剔除负毛利产品：通过优化产品结构，提升整体盈利能力。
• 规范经营：严格管理与销售费用计提，预计各季度净利率差距不大。

2. 2023年增长预期

• 中成药市场：公司加大藿香、急支糖浆在川渝外的7大重点市场开拓，预计2023年两大单品将继续增长，带动整体业绩提升。
• 化药业务：2022年受疫情影响，化药销售增速放缓，但麻精产品因疗效较好维持高增长，2023年有望快速恢复。
• 商业板块：2022年完成商业板块整合，2023年预计恢复增长。

关键财务数据

营收与利润预测

盈利能力指标

估值指标

风险提示

• 市场竞争加剧
• 产品推广不及预期
• 精细化管理能力提升不及预期

总结

太极集团2022年业绩表现亮眼，净利润实现大幅增长，改革成效逐步显现。公司通过提升销售与管理效率、优化产品结构等措施，显著改善了盈利能力。2023年，公司有望在中成药、化药及商业板块实现持续增长。尽管存在市场风险，但公司基本面持续向好，维持“买入”评级。