20240422-浙商证券-亚星锚链-601890.SH-2023年年报_2024年一季报点评_业绩符合预期；周期与成长共振驱动业绩持续增长_4页_471kb

亚星锚链 (601890) 公司点评总结

一、业绩表现

报告中亚星锚链展示了强劲的业绩增长。2023年实现营业收入1931亿元，同比增长高达27.34%；归母净利润237亿元，同比大增58.71%。其中，船用锚链及附件实现销售收入1352亿元，同比增长23.00%；系泊链业务营收559亿元，同比增长41.02%。2024年第一季度，尽管收入端受去年同期高基数影响同比下降8.14%，但归母净利润同比增长15.3%，环比增长119%。2023年盈利能力显著提升，毛利率由12.14%增至30.59%，净利率由1.21%增至12.14%，均属高速增长。

二、行业趋势

分析指出，全球锚链龙头亚星锚链正受益于多重行业机会：

1. 船舶行业：换船周期与环保要求增加了造船需求，行业景气度上升，公司积极拓展船用铸钢件等新品类。
2. 海洋油气行业：伴随全球油价回升及油气市场复苏，公司系泊链业务有望受益于海上平台更新需求。
3. 漂浮式风电：公司在该领域技术储备扎实，中标多个项目，包括全球最大商业化项目——海南万宁漂浮式风电项目。该项目进展迅速，有望加速产业链成熟及商业化应用。
4. 矿用链市场：公司切入矿用圆环链国产替代市场，中标多个订单，利用船舶及海工领域先进经验推进市场拓展。

三、财务预测与投资建议

预计2024-2026年归母净利润分别为302亿、397亿、508亿元，同比增长28%、31%、28%，三年CAGR（复合年增长率）达30%。估值方面，对应PE由34倍降至16倍。公司维持“买入”评级，认为其在船舶海工、漂浮式风电及矿用链领域的“三箭齐发”战略将持续提升业绩弹性。

四、风险提示

主要关注点包括船舶行业景气度变化、漂浮式风电产业化进程以及矿用链国产替代的不确定性。

五、关键数据摘要

• 2023年业绩：营收27.34%增长，净利润58.71%增长。
• 财务预测：预计2024-2026年营收保持20%-25%增长，净利润增长率为28%-31%。

企业战略清晰，业务布局多元，发展前景良好。