20231122-首创证券-浙江仙通-603239.SH-公司简评报告_拐点已到_产能拓展_新品放量可期_3页_517kb

浙江仙通(603239)报告总结

核心业绩亮点

• 2023年前三季度：公司营收734亿元，同比增长1348%；归属于上市公司股东的净利润97亿元，同比增长654%。
• 2023年第三季度单独表现：营收278亿元，同比增长1018%；归属于上市公司股东的净利润43亿元，同比增长2930%。
• 盈利能力改善：第三季度毛利率达30.90%，同比修复52.1个百分点，环比修复52.1个百分点；净利率达15.52%，同比修复23.0个百分点，环比修复54.3个百分点，费用率整体改善。

经营关键因素

• 无边框密封条项目：在手订单丰富，涉及大众奥迪、极氪001、奇瑞与华为合作车型等7个项目，预计今明两年陆续量产；公司有望受益于原油价格下行，因关键原材料如三元乙丙胶与原油价格高度相关。
• 产能扩张：现有产能约18亿件，预计三年内可达25亿件；公司申请88亩土地用于扩建无边框密封条产能、物流中心和模具中心，支持业绩放量。

投资建议

• 首次覆盖评级：买入，对应2023-2025年PE分别为294、217、164。
• 盈利预测：预计2023-2025年营收分别为112亿、145亿、195亿元；净利润分别为15亿、20亿、27亿元。

主要风险

• 原材料价格波动、产能爬坡不及预期、客户拓展不达目标、新能源汽车销售放缓。