铂科新材-300811.SZ-芯片电感龙头供应商，乘势AI浪潮-20240602-天风证券-20页_837kb

铂科新材（300811）作为国内金属软磁粉芯龙头企业，近期报告对其投资评级为“增持”，目标价634元。公司专注于合金软磁粉芯、芯片电感和金属软磁粉末三大业务，其中芯片电感因其小型化、耐大电流特性，契合AI算力提升需求，在AI服务器、手机和PC等领域市场空间广阔。

芯片电感是芯片供电核心元件，金属软磁材料替代传统铁氧体，具有高Bs值、低损耗、高温度稳定性等优势，体积可减少70%，耐受大电流，适用于高功率场景。2024年全球AI服务器芯片电感市场规模达99亿元，预计2027年突破313亿元，CAGR高达468%。手机和PC领域渗透率也逐步提升，2027年芯片电感总需求量预计1908亿颗，CAGR达57%。

公司芯片电感已批量供货英伟达H100，2023年营收首次破亿，同比增长406%，成为第二增长曲线。得益于独创的高压成型与铜铁共烧工艺，产品性能行业领先，产能2024年有望实现1-2倍增长。公司通过子公司铂科新感加强技术研发，2023年新增多项电感专利，并切入AI手机、AIPC等新场景。

盈利预测显示，公司2024-2026年归母净利润预计359亿、471亿、610亿，对应PE分别为32、24、19倍。结合行业平均PEG，给予2024年35倍PE，目标价634元。风险包括宏观经济波动、原材料价格变动、技术迭代、竞争加剧及项目进度延期。总体上，铂科新材受益于AI算力红利，芯片电感业务成长性突出，当前估值具备吸引力。