20220527-瑞达期货-沪铜市场周报_情绪改善库存走低_铜价止跌震荡运行_15页_2mb

沪铜市场周报总结

核心内容

2022年5月27日发布的沪铜市场周报指出，本周铜价呈现震荡上涨趋势，主要受到美元指数回落和铜市库存减少的影响。市场情绪有所改善，同时对美联储过度加息的担忧有所缓解，预计下半年将放缓或暂停紧缩周期。此外，中国召开全国稳住经济大盘会议，释放出政策刺激的信号，进一步支撑铜价。

主要观点

• 市场情绪改善：美元指数高位回落，铜市库存走低，市场风险情绪好转。
• 政策预期升温：中国政策端刺激措施预计加快推出，以应对经济下行压力。
• 供应端分析：
  • 上游铜矿供应呈现增长趋势，冶炼厂原料供应基本充足，高利润驱动下冶炼厂保持满产状态。
  • 国内炼厂开始集中检修，预计产量将小幅下降。
  • 铜矿加工费（TC）和精炼费（RC）维持在相对稳定水平，港口库存保持高位。
  • 进口窗口小幅开启，精废价差有所回升，显示进口成本优势。
• 需求端分析：
  • 国内铜材产量同比下降，显示终端需求疲软。
  • 房地产和家电行业投资及产量数据不佳，拖累整体需求表现。
• 技术面分析：
  • 沪铜2207合约主流多头建仓较大，周度下影阳线存在支撑。
  • 建议在71000-72500区间轻仓操作，止损各500元/吨。

关键信息

期现市场

• 铜价走势：截至5月27日，长江有色市场1#电解铜平均价为71900元/吨，电解铜期货价格为72680元/吨，铜价基差为700元/吨。
• 铜铝比值：当前铜铝比价为2.80，铜锌比价为3.47。
• 近远月价差：沪铜06-09合约价差为570元/吨。
• 持仓变化：前20名净持仓增加，显示市场多头力量增强。
• 隐含波动率：沪铜主力平值看涨和看跌期权隐含波动率分别为12.32%和12.07%，表明市场波动预期有所下降。

供应端

• 原料供应：铜矿加工费（TC）为78.7美元/千吨，精炼费（RC）为7.87美分/磅，显示原料供应趋于宽松。
• 港口库存：国内铜矿港口库存为89.5万吨。
• 进口利润：截至5月26日，精炼铜进口利润为110元/吨。
• 精废价差：精废价差为2056元/吨，显示精炼铜相对于废铜更具成本优势。
• 国内产量：2022年4月，中国精炼铜产量为89.8万吨，环比下降。
• 库存情况：上海期货交易所阴极铜库存为41546吨，继续走低。
• 海外库存：LME铜库存为162425吨，COMEX铜库存为80259吨，均有所回落。

需求端

• 铜材产量：2022年4月，国内铜材产量为171.4万吨，同比下降9.6%。
• 房地产投资：2022年1-4月，房地产开发投资累计完成额39154.31亿元，同比下降2.7%。
• 家电产量：2022年4月，空调产量为2279.2万台，同比下降5.86%。

总结

综上所述，沪铜市场在本周表现出震荡上涨的趋势，主要受益于美元指数回落和铜市库存减少。供应端呈现宽松态势，原料供应充足，但国内炼厂进入检修期，产量预计小幅下降。需求端则受到终端行业表现不佳的影响，铜材产量同比下降。技术面显示多头力量增强，建议在71000-72500区间轻仓操作。整体来看，铜价预计将继续震荡调整。