传媒互联网产业行业研究：业绩步入尾声，关注传媒板块；及基本面边际向好互联网公司-240428-国金证券-15页_867kb

本周观点

1. 传媒行业：

   • AI应用与迭代：随着国内版权保护的加强和AI技术的快速发展，AI语料价值提升，3D模型、AI生成视频等领域存在投资机会。建议关注AI应用落地、IP方、版权方及相关标的，如中文在线、掌阅科技。
   • 内容板块：关注五一档票房表现及影视制作公司、游戏公司的业绩边际改善。推荐个股包括万达电影、光线传媒、恺英网络等。
   • 长期投资：在“新国九条”政策背景下，优先选择具备稳定经营、持续分红能力和成长潜力的公司，如出版、广电板块龙头。

2. 互联网行业：

   • 处于估值修复阶段，港股互联网公司受益于政策回暖，整体估值上升。
   • 第二阶段关注基本面和股东回报，建议选择基本面稳健的标的，如腾讯、美团、哔哩哔哩。
   • 出海逻辑下，推荐具备全球化能力的公司，如腾讯、网易。

行业新闻与动态

• 游戏版号发放：4月26日共95款国产网络游戏获批，包括恺英网络、网易、吉比特等公司游戏。
• AI与科技进展：百度、腾讯等公司持续推进AI技术，布局大模型、智能汽车、虚拟现实等领域。
• 政策动态：国内多地出台政策支持元宇宙、人工智能、数字经济等行业发展。
• 市场数据：SensorTower数据显示中国厂商在全球手游收入榜中表现强劲，短剧赛道热度提升。

重点公司动态

• 腾讯：与丰田、梅赛德斯-奔驰达成战略合作，推动AI技术落地，新产品《地下城与勇士：起源》即将上线。
• B站：发布免费数字分身工具“必剪Studio”，深化“大开环”战略，618活动上线多项升级。
• 完美世界：发布2024年一季报，Q1业绩下滑，但新品周期已开启。

风险提示

• 内容上线及表现不及预期
• 宏观经济下行风险
• AI技术及应用进展不及预期
• 政策监管风险
• 数据统计偏差风险

结论与建议

• 短期：关注AI应用落地、影视票房、游戏版号带来的机会。
• 长期：布局具备稳定分红、成长潜力的传媒、出版、广电板块，以及互联网出海企业。
• 风险控制：需关注政策变化对游戏、影视行业的监管影响，保持对宏观经济环境的敏感性。