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焦煤焦炭 2026年第三季度报告总结

核心内容概览

本报告聚焦2026年第三季度焦煤和焦炭市场走势，分析供需变化、价格波动、库存情况及进出口数据，为投资者提供市场判断依据。报告指出，四季度双焦价格弹性最大，供应恢复力度是市场博弈的核心变量。

主要观点

1. 价格走势

• 焦煤加权价格：2026年10月9日，焦煤加权价格为8380，较前一日上涨4.22%。
• 焦炭加权价格：焦炭加权价格为8360，涨幅为3.03%。
• 价差结构：焦煤05合约与01合约价差为-89元/吨，焦炭05合约与01合约价差为-46元/吨，双焦盘面呈现远月贴水结构。

2. 供应与需求

• 原煤供应：截至9月25日当周，523家样本矿山原煤日均产量为153.87万吨，较去年同期减少40.17万吨；原煤库存为415.17万吨，较去年同期减少43.56万吨。
• 精煤供应：样本洗煤厂日均产量为22.04万吨，较去年同期减少4.75万吨；洗煤厂精煤库存为275.89万吨，较去年同期减少34.84万吨。
• 焦炭产量：独立焦企焦炭日均产量为60.25万吨，较去年同期减少6.09万吨；钢厂焦炭日均产量为47.26万吨，较去年同期增加0.82万吨。
• 铁水产量：247家钢铁企业日均铁水产量为235.66万吨，较去年同期减少6.7万吨，显示四季度铁水产量增量空间受限。

3. 库存情况

• 矿山库存：原煤库存持续去化，精煤库存亦呈下降趋势。
• 焦企库存：独立焦企焦炭库存为68.1万吨，较去年同期增加5.06万吨；钢厂焦炭库存为580.6万吨，较去年同期减少80.71万吨，库存可用天数降至10.5天。
• 港口库存：港口炼焦煤库存为282万吨，较去年同期增加16.51万吨；港口焦炭库存为174.17万吨，较去年同期减少21.89万吨。

4. 进出口动态

• 炼焦煤进口：2026年1-8月累计进口9356.51万吨，同比增长28.81%。其中蒙古国和俄罗斯为主要来源国，合计占比超80%。
• 进口结构变化：
  • 蒙古国：2026年进口5319.87万吨，同比+48.82%
  • 俄罗斯：2026年进口2514.92万吨，同比+20.85%
  • 澳大利亚：2026年进口849万吨，同比+84.76%
  • 加拿大：进口量同比-39.74%
  • 美国：进口量同比-100%
• 中美贸易：第八轮中美经贸磋商中，双方同意降低关税，有利于2027年和2028年自美进口煤炭，但实际供给冲击有限。

关键信息

1. 供应恢复与价格影响

• 四季度国内煤矿增产保供、蒙煤口岸通关放量可能压制焦煤价格。
• 钢厂铁水产量逐步回落，焦炭终端需求走弱，高位可能触发提降，限制双焦上行空间。
• 若主焦煤复产不及预期或蒙煤通关放量有限，双焦仍有反弹动能。

2. 产业链利润分配

• 焦煤价格大幅上行带动焦企利润改善，但压制钢厂利润。
• 独立焦企吨焦平均利润为78元/吨，环比增加23元/吨，同比增加112元/吨。
• 钢厂盈利率为6.93%，环比下降0.86%，同比下降51.08%。

3. 市场动态

• 2026年8月中旬后，独立焦企库存持续去化，企业压力减轻。
• 钢厂自6月盈利率回落开始，原料补库动能减弱，库存逐步降至历年偏低位。
• 随着中秋国庆双节临近，钢厂开启小幅回补。

数据图表概要

• 焦煤与焦炭价格走势：展示当前价格、涨跌幅度、持仓及成交量。
• 原煤与精煤产量及库存：反映矿山和洗煤厂的生产和库存变化。
• 炼焦煤进口来源国分布：分析2026年1-8月进口结构变化。
• 焦炭出口与消费量：出口量小幅增加，但消费仍以国内为主。
• 焦炭库存与可用天数：显示焦企与钢厂库存变化趋势。
• 价差结构图：双焦合约价差显示远月贴水现象。

结论

2026年第三季度，焦煤焦炭市场呈现价格波动、供需博弈的格局。四季度市场关注点转向供给恢复力度，若复产不及预期，双焦仍有反弹空间。但钢厂利润受压，终端需求减弱，可能触发提降，抑制价格上涨。同时，中美关税政策对美煤进口形成利好，但实际供给影响有限。整体来看，市场需密切关注供应恢复情况及终端需求变化。