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9月制造业PMI回升至荣枯线之上——9月PMI数据解读总结

核心内容概述

2026年9月，国家统计局服务业调查中心发布了制造业、非制造业及综合PMI产出指数数据，显示我国经济活动在9月有所回暖，制造业和非制造业均回升至荣枯线之上，整体经济景气度改善。

主要观点

1. 制造业PMI小幅回升至荣枯线之上

• 制造业PMI：9月为50.1%，较8月上升0.3个百分点，时隔两个月重返扩张区间。

• 分类指数表现：

  • 生产指数：51.7%，较8月上升1.3个百分点，表明制造业生产活动扩张加快。
  • 新订单指数：50.5%，高于临界点，市场需求继续改善。
  • 原材料库存指数：48.2%，较8月上升0.1个百分点，库存降幅收窄。
  • 从业人员指数：48.4%，较8月下降0.3个百分点，用工景气水平回落。
  • 供应商配送时间指数：50.1%，与8月持平，高于临界点，原材料供应加快。

• 价格指数：

  • 主要原材料购进价格指数：60.8%，较7月上升4.2个百分点，持续高于荣枯线。
  • 出厂价格指数：54.0%，较7月回升3.6个百分点，企业效益有所好转。

2. 非制造业PMI回升至荣枯线之上

• 非制造业商务活动指数：9月为50.2%，较8月上升1.2个百分点，时隔两个月回升至荣枯线之上。
• 分行业表现：
  • 建筑业：商务活动指数为50.3%，较8月上升3.4个百分点；新订单指数为45.7%，上升3.3个百分点；投入品价格指数为54.0%，上升2.8个百分点；从业人员指数为44.3%，上升1.3个百分点；业务活动预期指数为55.4%，上升3.6个百分点。
  • 服务业：商务活动指数为50.2%，较8月上升0.9个百分点；新订单指数为46.7%，上升2.2个百分点；投入品价格指数为52.2%，上升1.1个百分点；销售价格指数为50.6%，上升1.4个百分点；从业人员指数为46.2%，上升0.4个百分点；业务活动预期指数为55.5%，与8月持平。

3. 综合PMI产出指数回升至荣枯线之上

• 综合PMI产出指数：9月为50.7%，较8月上升1.2个百分点，表明我国企业生产经营活动总体较8月扩张。

4. 10月制造业景气预计小幅上升

• 业务活动预期指数：制造业为53.8%，非制造业为55.5%，企业对未来市场发展信心增强。
• 预计10月制造业景气小幅上升，非制造业景气保持稳定。

关键信息

• 制造业：生产活动扩张加快，市场需求改善，但从业人员景气度回落。
• 非制造业：整体景气回升，建筑业和服务业表现较好，市场信心增强。
• 价格指数：制造业原材料和出厂价格持续上涨，非制造业投入品价格上升，销售价格有所回升。
• 投资建议：
  • 制造业和非制造业业务活动预期保持乐观。
  • 电信广播电视、货币金融、保险等行业表现突出。
  • 制造业企业效益有所好转。

风险提示

• 地缘政治恶化超预期。
• 欧美经济衰退超预期。

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