20261011-国盛证券有限责任公司-交通运输行业周报_快递涨价持续扩散_重视旺季布局机会_17页_1mb

交通运输行业周总结（2026.10.5-2026.10.9）

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现优于上证指数，行业指数上涨1.98%，跑赢上证指数2.72个百分点。行业内部表现分化，航运、跨境物流、高速公路涨幅居前，航空运输小幅下跌。行业动态主要集中在“反内卷”政策推动快递价格上调、油价上涨对航空成本的影响、以及海外电商带动快递出海业务增长等方面。

主要观点

1. 快递行业

• 价格调整：山西加盟快递分公斤段涨价0.1至0.3元，是继河南、安徽、浙江、江苏、江西之后又一省份跟进涨价。
• 政策背景：涨价是为了响应国家“反内卷”政策，规范行业经营行为，同时应对旺季成本压力。
• 投资主线：
  • 反内卷线：国家邮政局加强监管，价格洼地提价与核心区域价格维护力度增强，叠加电商旺季，预计快递行业将启动全国性普涨。
  • 出海线：海外电商GMV高速增长，带动快递出海业务扩张，推荐极兔速递。

2. 航空运输

• 运价表现：上海出口空运指数上涨，空运运价坚挺，利好航空货运板块。
• 成本压力：高油价对航司成本形成压力，但随着油价边际变化及政策支持，航司盈利有望改善。
• 需求变化：国内航线客座率维持高位，国际航线受地缘因素影响运价上涨，关注北美航班恢复及跨境游需求变化。
• 推荐标的：中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、春秋航空、吉祥航空、海航控股、国泰航空、东航物流、国货航。

3. 航运行业

• 油运：中东航线持续暗航STS模式，大西洋航线部分货量转向Suezmax，带动运价上涨，VLCC运价受TCE吸引上升。
• 集运：SCFI指数保持平稳，欧线运价上涨3.4%，美西和美东运价微涨，波斯湾和南美航线运价小幅下跌。
• 干散货：BDI指数下跌，但关注其潜在上行周期。
• 推荐标的：招商南油、中远海能、招商轮船、海通发展、太平洋航运、中远海控、海丰国际、德翔海运、中集集团、中集安瑞科、松发股份、中远海特。

4. 公路行业

• 股息率：高速公路板块股息率仍具吸引力，与10年期国债利差维持在2.0-3.8个百分点。
• 投资逻辑：在低利率环境下，高速公路类债属性凸显，具备防御性与长期增长潜力。
• 推荐标的：皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速A、四川成渝、招商公路。

关键信息汇总

行情回顾

• 行业指数：本周上涨1.98%，跑赢上证指数。
• 子板块表现：
  • 航运：+5.18%
  • 跨境物流：+2.35%
  • 高速公路：+2.07%
  • 航空运输：-1.51%

快递公司回购情况

• 中通快递：累计回购4567万股，金额约10.2亿美元。
• 极兔速递：累计回购1.9亿股，金额约17.0亿港元。

快递行业数据

• 揽收量：2026年8月揽收量33.81亿件，同比+3.5%，环比-9.1%。
• 投递量：约34.40亿件，同比-2.2%，环比-9.9%。
• 业务量：顺丰同比-8.5%，圆通同比+12.9%，申通同比+18.0%，韵达同比-2.1%。
• 业务收入：顺丰同比-1.4%，圆通同比+8.0%，申通同比+22.0%，韵达同比+8.4%。
• 单票收入：顺丰同比+7.8%，圆通同比-4.4%，申通同比+3.4%，韵达同比+10.4%。

航运价格指数

• 油运：CT1-TCE（标准航速）1416338美元/天，CT2-TCE（标准航速）958370美元/天。
• 集运：SCFI为3664.11点，欧线运价2274美元/TEU，美西/美东运价分别为7584和10524美元/FEU。
• 干散货：BDI收于2917点，BCI收于4340点，BPI收于2424点，BSI收于1814点。

重点标的推荐

风险提示

• 宏观经济波动
• 恶性价格竞争
• 政策风险
• 原油需求大幅下降
• OPEC+增产不及预期
• 制裁落地不及预期
• 出行需求恢复不及预期
• 第三方数据可信性风险
• 人民币大幅贬值风险
• 油价大幅上涨风险

行业趋势与展望

• 快递：旺季提价与“反内卷”政策共振，价格修复确定性增强，推荐申通、中通、圆通、极兔。
• 航运：油运运价强势上涨，集运部分航线分化，关注干散货潜在上行周期。
• 航空：高油价对成本压力减弱，短期布局机会显现，中长期看好供需优化与“反内卷”影响。
• 公路：股息率吸引力强，具备防御性，推荐皖通高速、山东高速、宁沪高速等。