20260315-国盛证券有限责任公司-交通运输行业周报_反内卷与自下而上挺价相结合_快递涨价趋势或将延续_15页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容

2026年3月9日至3月13日期间，交通运输行业整体表现分化，其中快递、铁路运输、高速公路板块涨幅居前，而航空运输、航运、公路货运板块跌幅较大。行业整体指数下跌1.21%，跑输上证指数0.51个百分点。

主要观点

1. 航空

• 行业表现：2026年春运期间，民航运输量和票价均实现增长，量价齐升。
• 政策与市场影响：受国际政治局势影响，油价迅速回升，但“扩内需”和“反内卷”政策将提升航空板块中长期景气度。
• 预期：高客座率有望持续向票价提升传导，建议择机布局航空板块。
• 关注标的：华夏航空、南方航空 H/A、中国东航 H/A、中国国航 H/A、春秋航空、吉祥航空。

2. 航运

• 油运：霍尔木兹海峡通行受阻导致运价劈叉，地缘风险溢价短期仍具影响；EIA释放战略石油储备，可能对油运带来利好。
• 干散货：BDI指数和BCI指数上涨，海岬型船和巴拿马型船运价维持高位，关注西芒杜铁矿石投产和俄乌停战进展。
• 集运：地缘风险和燃油价格上涨带动报价上涨，部分航司开始征收燃油附加费。
• 关注标的：招商轮船、中远海能 H/A、ST松发、中远海运国际、海通发展、太平洋航运、中集安瑞科。

3. 快递

• 行业动态：广东延长快递锁盘期，四川和义乌部分线路涨价，旨在修复行业生态，稳定末端网点和快递员收入。
• 政策导向：国家邮政局将“反内卷”列为年度重点任务，各省市逐步落实监管措施，推动价格合理化。
• 投资主线：
  • 出海线：海外电商GMV增长带动快递出海业务，推荐极兔速递。
  • 反内卷线：头部快递企业市场份额和利润同步提升，建议关注中通快递、圆通速递、申通快递。
• 行业数据：2025年12月快递行业件量同比增长2.3%，CR8为86.8%，行业集中度有所提升。

关键信息

行情回顾

• 本周走势：
  • 涨幅前三：快递（+3.16%）、铁路运输（+1.67%）、高速公路（+1.09%）
  • 跌幅前三：航空运输（-4.85%）、航运（-4.71%）、公路货运（-4.31%）
• 26年走势：
  • 行业指数上涨1.48%，跑输上证指数1.71个百分点。
  • 涨幅前三：航运（+20.18%）、港口（+7.72%）、仓储物流（+7.22%）
  • 跌幅前三：航空运输（-18.45%）、公交（-0.12%）

重点标的

风险提示

• 宏观经济波动
• 恶性价格竞争
• 政策风险
• 原油需求大幅下降
• OPEC+增产不及预期
• 制裁落地不及预期
• 出行需求恢复不及预期
• 第三方数据可信性风险
• 人民币大幅贬值风险
• 油价大幅上涨风险

结论

2026年交通运输行业在政策引导下，快递行业“反内卷”趋势明显，行业生态逐步修复，头部企业受益明显。航空板块受政策支持和需求恢复影响，有望实现中长期景气度提升。航运方面，地缘政治和油价波动影响运价走势，关注油运和干散货板块。整体来看，行业分化显著，建议重点关注快递、航空及部分航运细分领域。