20230506-东吴证券-统联精密-688210.SH-2023Q1点评_短期承压_新产品有望逐步量产_助力业绩改善_3页_457kb

统联精密2023Q1点评总结

业绩概况

统联精密2023年第一季度营收同比下降29.2%，归母净利润下降129.8%，主要受消费电子传统淡季需求低迷影响，导致收入和利润承压。一季度毛利率同比下滑57个百分点，因产能未充分利用和固定费用摊薄，加上股权激励费用增加及研发投入上升。

新产品进展

新产品如折叠屏手机转轴铰链在第二季度和第三季度逐步导入量产，有望提升公司营收和利润。公司通过产品结构优化，缓解短期业绩压力，并为未来增长注入动力。

公司优势和发展领域

作为国内MIM企业第一梯队，公司以工艺创新和全流程自主研发为核心竞争力，与苹果、亚马逊等大型客户维持稳定合作。除消费电子外，公司已扩展至新能源汽车（如换挡旋钮）、电子烟等领域。湖南长沙募投项目加速投产，助力新产品和客户导入。MIM工艺应用的下游市场需求持续扩大，包括折叠屏、AR/VR、汽车和医疗器械等，公司成长空间有望进一步打开。

非MIM技术布局

公司同步发展CNC、激光加工等非MIM业务，并积极布局3D打印和新型材料技术，实现多元化发展，利用其精密加工优势推动新业务快速增长。

财务预测与投资评级

维持“买入”评级，预测2023-2025年归母净利润分别为14亿、22亿、31亿元，对应PE从18倍下降至8倍。建议关注下游需求回暖和新产品贡献。

风险提示

潜在风险包括大客户订单不及预期、核心喂料环节供应链依赖度高以及新建产能投产延迟，可能影响公司业绩改善进程。