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沪铜早报-2026年9月15日总结

核心内容概述

2026年9月15日的沪铜早报主要围绕铜市场的基本面、价格走势、库存变化、主力持仓及市场预期等方面展开分析。报告指出当前铜市场在多空因素交织下呈现出复杂局面，投资者需谨慎应对。

主要观点分析

1. 基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产行为，部分矿山产量受限，如自由港印尼矿区减产事件。
• 废铜政策放宽：有助于缓解供应压力，对铜价形成一定支撑。
• 制造业PMI回升：2026年8月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，较上月上升0.6个百分点，显示市场景气水平有所回升，但仍低于50%的临界点。

2. 基差分析

• 现货价格：108910元/吨，基差为1070元，升水期货，显示现货市场对期货价格有支撑。

3. 库存分析

• 国内库存：9月14日铜库存增加8425吨至242900吨，但上期所铜库存较上周减少8220吨至54780吨。
• LME库存：234475吨，较前一日减少275吨。
• 保税区库存：低位回升，表明市场供应有所增加，但整体仍处于较低水平。

4. 盘面走势

• 收盘价：收于20均线下，且20均线向下运行，显示短期走势偏空。

5. 主力持仓

• 主力净持仓空，且空头增加，表明市场情绪偏空。

6. 市场预期

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美等地区局势不稳定，可能对铜价形成支撑。
• 铜价接近历史新高：市场对铜价上涨预期较强。
• 全球经济疲软：高铜价可能抑制下游消费，压制铜价上涨空间。
• 美联储加息概率上升：可能带来资金成本上升，对铜价形成压力。
• 短期回调预期：综合多空因素，铜价短期内可能回调，建议投资者观望。

利多与利空因素

利多因素

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美等地局势紧张，可能影响全球供应链。
• 矿端增产缓慢：自由港印尼矿区减产，导致供应紧张。

利空因素

• 美国全面关税反复：增加贸易不确定性，影响铜进口。
• 全球经济不乐观：高铜价压制下游消费，降低需求。
• 美联储降息放缓：削弱市场对宽松政策的预期，抑制铜价上涨动力。

供需平衡分析

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

• 2025年：供需基本平衡，略有盈余。
• 2026年：预计出现小幅短缺，市场供需关系偏紧。

关键数据与图表

• 期现价差：图表显示期现价差变化趋势。
• 交易所库存：LME和SHFE库存数据反映市场供需状况。
• 保税区库存：低位回升，显示市场供应有所增加。
• 加工费：图表显示加工费回落，反映冶炼成本压力。
• CFTC持仓：显示市场投机情绪，对铜价走势有影响。

风险提示

• 市场风险：地缘政治、全球经济、美联储政策等多重因素可能对铜价产生影响。
• 投资建议：短期铜价可能回调，建议投资者观望，关注政策变化与供需动态。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料和研究分析，不保证数据的准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出独立判断，谨慎投资。