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家用电器行业周报总结（2013年7月13日）

核心内容概览

2013年7月13日发布的家用电器行业周报，总结了家电行业在2013年1-6月的表现，包括销售数据、原材料价格、行业政策、公司动态、股价走势及投资建议等内容。

主要观点

• 家电行业整体呈现平稳恢复趋势，但受天气及节能补贴退出影响，空调销售增长低于预期。
• 大宗原材料价格持续下跌，对家电企业盈利形成利好，尤其是白电龙头企业。
• 5类家电能效新标将于10月实施，对行业标准和产品结构优化产生深远影响。
• LED照明产业面临洗牌，技术领先企业有望受益于行业增长。
• 行业格局不断优化，龙头企业市场份额稳步提升，盈利增长确定性强。

关键信息

行业数据

• 彩电销售：1-5月份国内销售3328万台，同比增长27.6%。
• 手机与笔记本电脑：1-5月份销售分别达20100万台和2525万台，同比增长33.1%和21.2%。
• 出口情况：1-6月份彩电出口量同比下降14.1%，出口金额下降14.1%。
• 智能手机：1-5月份销量同比增长110.8%，内销占比达76%。
• 面板价格：32寸液晶面板价格跌破100美元，达97美元，预计三季度末及四季度初有望企稳。

原材料价格

• 铜价：LME3月铜期货收盘价约6953美元/吨，较年初下滑12.5%。
• 铝价：LME3月铝期货收盘价约1893美元/吨，较年初下滑10.0%。
• 面板价格：受季节性及需求影响，价格持续下降，但预计四季度将有所企稳。

行业动态

• 能效新标：10月起实施，涉及变频空调、平板电视、洗衣机、吸油烟机、热泵热水器。
• LED照明国标：预计明年出台，将推动行业洗牌，提高安全标准。
• 节能补贴退出：5月结束，短期对彩电销售产生影响，但对白电影响有限。
• 家电出口：受海外需求低迷影响，出口增长受限，但部分企业出口仍保持增长。

公司动态

• 海信科龙：预计上半年业绩同比增长50%-100%，受益于集团整体上市预期。
• TCL集团：上半年业绩预增112%-133%，但6月彩电内销下滑明显。
• 创维：6月彩电内销下滑17%，但出口增长91%。
• 华意压缩：预计上半年净利润超九千万，同比增长100%-150%。
• 老板电器：业绩稳健增长，年初以来涨幅超100%。
• 美的电器：因集团整体上市预期，估值略高，但安全边际大，具备配置价值。
• 海信电器：估值不足7倍，建议关注。

股价表现

• 家电板块：年初以来涨幅5.28%，跑赢沪深300约15.09个百分点。
• 7月表现：跑输沪深300约1.11个百分点，主要受节能补贴退出影响。
• 个股表现：老板电器涨幅领先，美的电器、海信电器、TCL集团等表现较好。

投资建议

• 维持推荐：家电行业需求不必过分悲观，市场空间广阔，增长潜力大。
• 重点配置：大白电龙头如美的电器、格力电器，具有较强安全边际和稳定增长。
• 关注内资龙头：海信电器、TCL集团，受益于行业生态优化。
• 关注增长超预期企业：海信科龙、老板电器，具备行业增长驱动因素。
• 重视LED照明：阳光照明等企业受益于行业增长，技术领先，未来增长空间大。

行业趋势

• 行业整合：白电行业已基本完成整合，龙头地位稳固。
• 消费升级：产品向节能、高端化发展，推动盈利提升。
• 市场空间：中国13亿人口和广阔地域为家电行业提供持续增长动力。
• 出口潜力：中长期来看，出口市场仍有增长空间。

风险与挑战

• 短期需求不足：节能补贴退出及宏观经济低迷影响短期增长。
• 原材料价格波动：尽管目前维持低位，但未来走势不确定。
• 政策影响：能效标准提升对行业提出更高要求，推动产品升级。

总结

2013年家电行业在原材料价格低位和政策推动下，盈利水平稳步提升，行业生态不断优化。尽管短期面临节能补贴退出及天气影响，但行业格局持续向好，龙头企业增长确定性强，具备较高的投资价值。未来应重点关注行业龙头、新兴增长点以及受益于政策和技术变革的企业。