20130713-兴业证券-上半年太阳能光热行业工程市场增速回落_15页_831kb

家电行业研究报告总结

行业走势

本周（2013年7月1日至7月7日），兴业家电行业指数上涨 0.38%，跑赢上证指数 -1.23%。各子行业表现如下：

• 白电：上涨 0.38%
• 黑电：下跌 -0.19%
• 厨卫电器：上涨 2.57%
• 小家电：上涨 1.69%
• 家电上游：上涨 0.35%

消费板块中，除家电外，零售、食品饮料、纺织服装、农业、餐饮旅游板块的周涨跌幅分别为 1.48%、-0.07%、0.22%、1.84%、2.11%。

行业数据点评及重点要闻

电视行业表现降温

6月电视行业受“节能惠民”政策透支影响，零售端表现明显下滑。TCL和创维6月国内出货量同比下滑，其中创维同比下降 17%，TCL同比下降 35.5%。电视行业整体需求趋于平淡。

太阳能光热行业增速回落

2013年上半年太阳能光热行业销售总量为 2590万平方米，销售总额为 323.5亿元。工程市场增速较去年同期有所回落，零售市场占比下降 1.9个百分点，工程市场增长 2.8个百分点。整体市场微幅下滑约 0.1%。

本周观点

• 短期：看好家电企业的中期业绩，部分企业已公布业绩数据，市场预期已有所升温，家电板块“中报行情”值得期待。
• 长期：家电行业进入“零补贴”时代，整体需求趋于平稳。建议继续关注具备优秀竞争力的龙头企业，推荐 格力电器、老板电器、青岛海尔。

重点上市公司估值

行业估值分析

家电各板块相对溢价率（静态）

家电各板块PE（静态）

关键信息与主要观点

• 行业整体表现：家电行业整体表现优于市场，但部分子行业如黑电表现较弱。
• 政策影响：节能惠民政策对电视行业影响显著，导致6月出货量下滑。
• 竞争格局：太阳能光热行业工程市场增速回落，市场格局两极分化，部分企业积极扩张，另一部分则维持稳定。
• 投资建议：推荐关注具备优秀竞争力的龙头企业，如格力电器、老板电器和青岛海尔，其估值合理，业绩增长可期。
• 风险提示：行业销量增速不达预期、竞争加剧可能对市场表现产生不利影响。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 增持：相对大盘涨幅在 5%~15% 之间
• 中性：相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间
• 减持：相对大盘涨幅小于 -5%

机构销售经理联系方式

• 上海地区：邓亚萍、盛英君、王政等，联系方式包括电话和邮箱。
• 北京地区：韩吟华、李丹、郑小平等，联系方式包括电话和邮箱。
• 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇等，联系方式包括电话和邮箱。
• 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏等，联系方式包括电话和邮箱。

法律声明

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