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冠通期货研究报告 --聚烯烃周报总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的聚烯烃周报，由分析师苏妙达撰写，发布于2026年9月14日。报告围绕塑料和PP（聚丙烯）的开工率、基差、库存及市场供需情况进行分析，并结合国际局势对聚烯烃市场的影响，给出投资建议。

主要观点

1. 塑料与PP开工率情况

• 塑料开工率：上升至82%左右，处于中性偏低水平。
• PP开工率：下降至74%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例降至19%左右。
• 下游需求：整体表现一般，利润被挤压，终端采购谨慎，高价成交积极性有所回落。
• 农膜与BOPP订单：农膜订单环比改善明显，BOPP订单略有回落，但塑编订单继续回升。

2. 市场供需与库存情况

• 石化库存：截至9月11日当周，环比增加8万吨至75万吨，较去年同期高5万吨，处于近年同期中性水平。
• 现货流通：市场现货流通偏紧，基差仍偏高。
• 新增产能：
  • 塔里木石化二期两套45万吨/年的全密度装置、一套45万吨/年的PP在7月已试车。
  • 山东新时代高分子材料70万吨/年PE投产推迟至年底。
  • 山东利华益维远20万吨/年PP装置计划9月逐步提负运行，目前处于调试阶段。
  • 宁夏宝丰四期50万吨/年PP有望提前至9月试车。

3. 成本端影响

• 中东局势：持续升温，美伊相互袭击，油轮遭袭加剧，胡塞武装袭击沙特能源设施，红海航运风险增加。
• 原油价格：受中东局势影响，原油价格上涨，对聚烯烃成本形成支撑。
• 市场预期：近月基差偏高，远月受新增产能投产预期影响，预计整体偏强震荡，呈现“近强远弱”趋势。

4. 投资建议

• 市场整体偏强震荡，但需注意控制风险。
• 关注中东局势是否缓和，以及农膜订单后续提升情况。
• 建议投资者谨慎操作，关注市场变化。

关键信息汇总

市场动态

• 塑料开工率：82%，中性偏低。
• PP开工率：74%，偏低。
• 农膜订单：环比改善明显。
• BOPP订单：略有回落。
• 塑编订单：继续回升。

库存情况

• 石化库存：75万吨，环比增加8万吨，较去年同期高5万吨。
• 库存水平：处于近年同期中性水平。

成本支撑

• 中东局势紧张，红海航运风险增加，原油价格上涨。
• 成本端支撑增强，推动聚烯烃价格走高。

新增产能

• 塔里木石化二期：45万吨/年全密度装置及45万吨/年PP装置已试车。
• 山东新时代高分子材料：70万吨/年PE投产推迟至年底。
• 山东利华益维远：20万吨/年PP装置计划9月逐步提负运行。
• 宁夏宝丰四期：50万吨/年PP有望提前至9月试车。

基差表现

• 塑料01合约基差上涨至802元/吨，处于近年偏高水平。

结论

聚烯烃市场整体呈现偏强震荡走势，受中东局势及原油价格上涨影响，成本支撑增强。近期塑料和PP开工率波动较大，下游需求依然偏弱，终端采购谨慎。石化库存处于中性水平，现货流通偏紧，基差偏高。预计未来市场将受新增产能投产预期和中东局势变化影响，投资者需注意风险控制，密切关注市场动态。