20260907-浙商证券-人形机器人板块周观点_具身智能算力竞赛开启_持续关注海内外机器人量产进展_2页_375kb

报告摘要

具身智能算力竞赛开启，持续关注海内外机器人量产进展

核心内容

当前，人形机器人行业正迎来关键发展阶段，国内外产业链加速布局，技术竞争维度由传统机电硬件向算力领域延伸。随着OpenAI、Figure AI等头部企业加大算力投入，行业竞争格局逐渐明朗，具备核心竞争力的公司有望在产业链中占据有利位置。同时，宇树科技等国内企业实现上市，标志着国产机器人产业链正逐步走向成熟，与海外供应链形成双向共振，值得重点关注。

主要观点

海外进展：
- 特斯拉人形机器人在三、四季度将进入产能爬坡的关键验证期，成为行业关注焦点。
- OpenAI首次明确表示正在自研人形机器人，并计划研发其他形态机器人，其机器人项目由Aditya Ramesh领导，具备较强技术背景。
- Figure AI与Nscale达成战略合作，计划在NVIDIA Vera Rubin平台上部署高达10万张GPU，支持下一代通用机器人AI模型（Helix）的训练，初始投入达35亿美元，未来有望增至60亿美元。
国内布局：
- 宇树科技成功上市，推动国产机器人产业链发展，与海外供应链形成共振。
- 上纬新材与尚品宅配成立合资公司尚元智启，聚焦具身智能C端落地，推动消费级人形机器人进入家庭场景。
- 两家公司已推出启元Q1、启元T1两款消费级人形机器人，将在实景家居空间进行交互展示。
产业链环节推荐：
- 格局已定环节：建议关注具有确定性优势的公司，包括：
  - 谐波减速器：科达利
  - 电机：峰昭科技、恒帅股份
  - 丝杠：恒立液压
  - 总成：三花智控
  - 结构件：长盈精密、科达利（结构件内部，更复杂）
- 格局未定环节：建议关注具备成长弹性的公司，包括：
  - 电子皮肤：岱美股份
  - 六维力传感器：安培龙
投资建议：
- 重点推荐科达利、峰昭科技，建议关注恒帅股份等潜在标的。
- 行业评级为“看好”，预计未来6个月内行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。
- 投资者应基于自身持仓结构与投资目标，综合判断是否采纳投资评级建议。