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2023年4月宏观策略总结

核心内容

2023年4月，宏观策略团队对国内外市场进行了深入分析，认为3月是美联储最后一次加息，美国经济仍具韧性，但金融稳定性问题成为关注重点。4月市场可能面临局部风险事件，同时基本面的影响权重将放大，估值回归低位后，“业绩改善”逻辑将重新占优。

国内方面，复苏步伐放缓，市场交易集中度上升，AI与“中特估”题材热度较高，但短期配置性价比已低，或以调整为主。各行业将进入业绩修复阶段，建议关注具备成长性和估值优势的个股。

主要观点

• 海外市场：硅谷银行破产事件引发市场恐慌，美国政府承诺存款刚兑，但瑞信危机再度引发担忧，市场开始交易经济衰退预期。美联储流动性工具的启用反映流动性偏紧，4月或仍有风险事件冲击市场。
• 国内市场：复苏节奏放缓，AI和“中特估”题材热度高，但短期上行空间有限，需关注业绩改善带来的机会。
• 行业配置建议：重点推荐农业、啤酒、军工、机械、电新等行业。

关键信息

行业配置推荐

风险提示

• 海外流动性超预期恶化
• 地缘冲突超预期发展
• 各行业风险提示包括客户集中、技术迭代、产品验证、原材料价格波动、市场竞争加剧等

分析师承诺与免责声明

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