20210222-UP金融科技控股-美港股市场研究报告_35页_1mb

本期核心观点总结

核心内容

本期分析聚焦于美股与港股市场，重点探讨了成长股的“诗和远方”、IPO市场动态、大麻行业投资前景以及部分热点公司的财报表现。

主要观点

美股市场分析

1. 成长股与再通胀交易

   • 当前美股市场风格偏向成长股和再通胀交易，成长股的市值扩张更多依赖于增长潜力而非当前估值。
   • 中概科技、海外高成长企业、抗通胀的比特币概念以及业绩对通胀敏感的银行股成为投资重点。
   • 工业价值龙头在大规模基建预期下可能受益。

2. 中概股与成长逻辑

   • 中概股在欧美高债务周期、人民币升值及企业增长优势的推动下，将开启现象级慢牛行情。
   • 与理想、唯品会、有道等相关的中概股在财报季表现亮眼，其增长逻辑与市场预期一致。
   • 百度的市值扩张周期与营收增长高度相关，Q1为市值扩张的关键时期。

3. IPO市场表现

   • 美股IPO市场持续火爆，年初以来平均回报达53%，容联云首日暴涨200%。
   • 多家大麻公司通过SPAC上市，融资能力增强，推动行业复苏。

港股市场分析

1. 港股持续领跑

   • 港股市场延续强势，恒指有望冲击33000点的历史高位。
   • 新经济龙头如腾讯、美团、中移动、中海洋等持续受到南下资金青睐。

2. IPO动态

   • 诺辉健康上市首日暴涨215%，创下近两年单签盈利新高。
   • 京东物流、奈雪的茶等公司递交招股书，引发市场关注。

3. 南下资金趋势

   • 外资通过陆股通和港股通持续流入，2021年南下资金预计超过万亿元。
   • 港交所、腾讯等公司成为净流入榜单中的常客。

关键信息

美股市场

• 标普500指数2月总回报达5.29%，老虎指数总回报为11.9%。
• 信息技术和金融板块表现突出。
• 部分公司如YETI、AMD、理想汽车等进入老虎美股50指数前列。

港股市场

• 恒指2月总回报达8.39%，老虎港股30指数总回报为10.11%。
• 可选消费和金融板块为港股主要贡献者。
• 京东物流、奈雪的茶等公司预计在港股上市，带来新的投资机会。

大麻行业

• 大麻合法化趋势增强，全球已有47个国家合法化，美国36个州已实现医用合法化，13个州实现医用和娱乐合法化。
• 大麻行业受益于政策放宽、市场接受度提升和资本市场的支持，未来增长潜力巨大。
• 2021年预计大麻行业通过SPAC融资将达数十亿美元，多数公司实现收入增长和利润率提升。

财报分析

• 哔哩哔哩：预计四季度营收增长36.69亿元，同比增长约50%，游戏和直播业务表现强劲，国创区动画《天官赐福》推动用户增长。
• Square：预计第四季度营收增长，比特币交易收入占比提升，支付业务受益于现金刺激政策。
• 英伟达：预计第四季度营收达49亿美元，游戏和数据中心业务增长显著，收购Arm引发市场关注。
• 唯品会：预计四季度营收和利润增长，用户增长瓶颈突破，核心业务保持稳定。
• 网易：预计四季度营收增长25%，游戏和云音乐业务稳步增长，有道业务增长潜力显著。
• DoorDash：预计四季度收入增速超200%，市场份额提升，DashPass订阅数增长为关注重点。

风险提示

• 政策风险：监管政策收紧可能影响大麻行业的发展。
• 市场风险：大麻灰色交易活动猖獗，合法化进程可能受阻。
• 行业风险：公司同质化严重，业务护城河不深，竞争加剧。

附录：重点公司

• 美股重点公司：YETI HOLDINGS、AMD、理想汽车、Square、英伟达、唯品会、DoorDash。
• 港股重点公司：药明生物、腾讯控股、京东物流、奈雪的茶、港交所、中国飞鹤、美团-W、比亚迪电子等。

重要声明

• 本报告由老虎证券内部制作，信息来源于公开渠道，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不构成对任何人的投资建议，投资者需独立评估风险与收益。