20240219-兴证期货-有色金属周度报告_海外通胀反复_铜价延续震荡_12页_4mb

全球商品研究：铜价延续震荡

行情回顾

春节期间，铜价先跌后涨，节前沪铜收于67960元/吨，周涨幅-126%。现货市场交易趋冷，升水维持低位运行。

核心观点

供应端，1月中国电解铜产量环比下降29.6%，2月预计进一步减量，受冶炼厂检修和铜精矿加工费低影响，部分企业亏损。需求端，端午节前下游消费量减弱，精铜杆企业开工率下降，但电力和电网订单支撑乐观预期。供需面整体趋松，铜价维持区间震荡。

策略建议

观望

风险提示

欧美经济衰退超预期、货币政策变化超预期

宏观背景

美国1月CPI超预期上升，通胀可能推迟美联储降息；中国CPI环比上涨，但需求淡季影响。库存方面，国内电解铜社会库存达2857万吨，创6年新高。