银行行业_25H1上市银行息差排名及变化分析-250909-广发证券_52页_1mb

银行行业25H1息差排名及变化分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年上半年上市银行的息差变化，从资产和负债两端的结构与价格入手，拆解息差的驱动因素，并对银行的净息差进行排名与变化趋势分析，为投资者提供参考。整体来看，42家上市银行25H1净息差为1.53%，环比24A收窄8bp，同比24H1收窄11bp。其中，国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.37%、1.61%、1.53%、1.56%，降幅均有所收窄。

主要观点

• 息差趋势：25H1息差延续下行，但降幅同比收窄。预计下半年净息差降幅将环比企稳。
• 资产端：生息资产收益率整体下降，其中贷款收益率为25H1的核心拖累因素。投资类资产收益率和同业资产收益率也出现下降，但降幅有所收窄。贷款占比有所上升，公司贷款占比提升，个人贷款占比下降。
• 负债端：计息负债成本率下降，存款成本率改善显著，同业负债和发行债券成本率下降幅度较大。存款占比提升，大型结算性银行和财富管理优势突出银行的个人活期存款占比上升。
• 行业展望：政策层面注重防范净息差过低带来的风险，降息节奏放缓，非对称降息政策有助于稳定息差。预计存款活化将加速，大型银行可能受益于存款回流。

关键信息

资产端分析

• 生息资产收益率：25H1为3.01%，环比24A下降36bp，同比24H1下降46bp。
• 贷款收益率：25H1为3.26%，环比24A下降46bp，同比24H1下降59bp，是息差的主要拖累因素。
• 投资类资产收益率：25H1为2.86%，环比24A下降24bp，同比24H1下降31bp。
• 同业资产收益率：25H1为2.29%，环比24A下降29bp，同比24H1下降40bp。
• 资产结构：
  • 投资类资产占比为34.22%，同比上升1.02pct。
  • 同业资产占比为5.55%，同比上升0.10pct。
  • 贷款占比为55.57%，同比下降0.56pct。
  • 公司贷款占比为63.35%，同比上升2.19pct。
  • 票据贴现占比为6.31%，同比下降0.50pct。
  • 个人贷款占比为30.38%，同比下降1.68pct。

负债端分析

• 计息负债成本率：25H1为1.70%，环比24A下降28bp，同比24H1下降36bp。
• 存款成本率：25H1为1.55%，环比24A下降25bp，同比24H1下降33bp。
• 同业负债成本率：25H1为1.98%，环比24A下降40bp，同比24H1下降55bp。
• 发行债券成本率：25H1为2.35%，环比24A下降37bp，同比24H1下降49bp。
• 同业存单发行利率：25H1为1.80%，环比24A下降27bp，同比24H1下降49bp。
• 负债结构：
  • 同业负债占比为11.43%，同比下降0.14pct。
  • 发行债券占比为12.05%，同比下降0.49pct。
  • 同业存单占比为8.44%，同比下降0.15pct。
  • 存款占比为72.85%，同比上升0.36pct。
  • 活期存款占存款比例为37.24%，同比下降0.58pct。

投资建议

• 推荐银行：继续推荐具有顺周期特征及业绩增速较好的银行，包括宁波银行（A股）、招商银行（A+H股）、常熟银行（A股）等。
• 业绩预测：部分银行如招商银行、宁波银行、常熟银行等在2025H1表现出较强的盈利能力。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对银行资产质量及息差产生负面影响。
• 存款竞争加剧：可能进一步压缩银行的净息差。
• 金融风险超预期：可能对银行经营造成冲击。

息差排名

• 25H1净息差排名：常熟银行（2.58%）、招商银行（1.88%）、长沙银行（1.87%）、南京银行（1.86%）、平安银行（1.80%）。
• 排名较24A变动：常熟银行排名不变，招商银行排名下降1位，长沙银行排名下降1位，南京银行排名下降5位，平安银行排名下降10位。
• 同比24H1变化：排名居前的银行包括西安银行（+49bp）、民生银行（+1bp）、齐鲁银行（-1bp）、渝农商行（-3bp）、重庆银行（-3bp）。

图表说明

• 图1：展示商业银行净息差的变化趋势。
• 表1：列出各银行25H1净息差及其变化情况。
• 表2：展示各银行生息资产收益率及结构。
• 表3：展示各银行计息负债成本率及结构。

总结

本报告指出，25H1银行息差延续下行，但降幅有所收窄，预计下半年将企稳。资产端收益率下降，贷款收益率是主要拖累因素，但投资类资产和同业资产的收益率降幅有所收窄。负债端成本率下降，存款成本改善是核心贡献因素，同业负债和发行债券成本率下降显著。银行的净息差排名中，常熟银行、招商银行等表现较好，而部分银行如紫金银行、长沙银行等息差排名靠后。投资者应关注具有顺周期特征和业绩增速较快的银行，同时注意宏观经济下行、存款竞争加剧和金融风险超预期等风险因素。