20231020-华安证券-上海沿浦-605128.SH-23Q3利润率持续向上_看好新产品开拓的二次成长_3页_442kb

上海沿浦（605128）研究报告总结

公司表现

• 23Q3业绩：营业收入40亿元，同比增长39%，环比增长17%；归母净利润0.32亿元，同比增长27倍，环比增长55%；归母净利率79%，同比增长48个百分点，环比增长19个百分点。利润率大幅改善，毛利率达18.1%，同比增长42个百分点，环比增长22个百分点，处于近两年高位。

成长驱动因素

• 现有业务：汽车座椅骨架业务持续高增长，受益于比亚迪和问界客户项目上量，Q4预计核心客户拉动收入强劲。核心客户包括比亚迪、问界，能见度高。
• 新产品开拓：包括铁路专用集装箱、比亚迪门锁项目、问界M9安全系统和底盘传感器部件等，预计明年明显上量，贡献额外增长。公司在产品开发和客户拓展方面表现积极。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级，基于公司高成长潜力和利润率提升。
• 财务预测：预计2023-2025年归母净利润分别为10亿元、21亿元、32亿元，同比增长119%、109%、51%，看好二次成长机会。

风险提示

• 宏观经济波动、原材料价格上涨、新能源车企竞争加剧、销量不达预期、新产品推进或新客户开拓速度低于预期可能影响业绩。