科创板白皮书2023-申万宏源_100页_20mb

科创板发展总结

核心内容概述

科创板自2019年设立以来，已成为我国科技创新企业融资的重要平台。经过四年的发展，科创板实现了从“试验田”到全市场的跨越，为“硬科技”企业提供了更为完善的资本市场支持。全面注册制改革的落地，进一步提升了科创板的市场化程度，强化了其在促进创新资本形成、完善公司治理、激发企业家精神等方面的关键作用。

主要观点与关键信息

一、新兴科技企业集聚，数字经济渗透率提高

• 科创板聚焦新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等产业，形成以“硬科技”为核心的上市公司集群。
• 截至2023年6月，新一代信息技术产业上市公司占比达41%，半导体、医药、军工等产业链覆盖率持续提升。
• 数字经济渗透率显著上升，2022年科创板第四年数字经济渗透率升至52%，反映我国数字经济发展战略的推进。

二、助力民营及亏损企业融资，再融资规模大幅提升

• 科创板第四年，民营企业占比达66%，国企和外企上市数量也有所增加，体现了科创板对多元企业类型的包容性。
• 第五套上市标准的扩展，为创新医疗企业提供了融资通道，如微电生理成为首家适用该标准的创新医疗器械企业。
• 科创板第四年再融资次数达67次，金额达858亿元，环比分别增长191%和140%。

三、资本市场赋能，硬科技企业持续做大做强

• 上市后，部分企业实现了市占率、技术研发能力、产品商业化等多方面的突破。
• 三一重能市占率从5.74%提升至9.07%，中控技术SIS和MES产品市占率首次实现第一，澜起科技获得多项专利并发布首款AI芯片。

四、提升上市公司质量，首批企业退市

• 科创板通过优化审核流程、提升问询效率、加强监管力度等方式，提升企业质量。
• 2023年7月，退市紫晶和退市泽达成为科创板首批退市企业，彰显监管层对欺诈发行和财务造假行为的零容忍。

五、两融与大宗交易活跃，衍生品与指数体系完善

• 科创板两融余额及融券余额均同比增长逾30%，显示出市场参与度提升。
• 科创50ETF期权于2023年6月上市，丰富了科创板风险管理工具。
• 科创板已构建覆盖规模、主题、策略等类别的指数体系，产品生态持续完善。

六、积极引入长期资金，投资者结构优化

• 外部战略投资者实施率提升至28%，公募基金规模几乎翻倍，达到2026亿元。
• 专业机构投资者活跃账户数增长5.8%，持仓占比约40%，全年交易额占比过半。

科创板第四年市场运行情况

（一）大事记回顾

• 2022年7月15日：引入做市商机制，提升流动性。
• 2022年10月28日：增加做市业务配套细则，提供券源支持。
• 2022年12月28日：科创板上市企业总数达500家，总市值超6万亿元。
• 2023年2月3日：新一届两委正式履职，推进全面注册制改革。
• 2023年4月21日：*ST紫晶、*ST泽达成为首批退市公司。
• 2023年6月5日：科创50ETF期权上市，标志着注册制下股票期权市场的新阶段。

（二）发行特色

1. 首发融资能力加强，数字经济快速渗透

   • 科创板第四年累计上市新股111只，融资额2242亿元，平均募资额20.20亿元，创历史新高。
   • 数字经济产业渗透率提升，电子、计算机、通信等行业成为中坚力量。

2. 严把上市公司质量入口关

   • 审核流程优化，平均问询轮次逐年下降，第四年平均为2.12轮。
   • 2023年科创板整体过会率91%，同比下降4.5%，体现对高质量企业的严格筛选。

3. 首发估值更接轨二级市场

   • 首发PE中值上升至65.4倍，与行业及可比公司估值溢价率下降。
   • 网下机构参与度有所下降，优配对象份额提升，非优配对象份额下降。

4. 战略配售份额下降，外部战投实施率上升

   • 战略配售份额同比下降，但外部战投实施率上升至28%。
   • 券商跟投份额降至3.8%，部分企业实现高收益，部分出现亏损。

（三）上市企业特征

1. 第五套上市标准细化，助力科技创新企业融资

   • 第四年有14只新股IPO时尚未盈利，其中5只选择第五套标准上市。
   • 微电生理成为首家适用第五套标准的医疗器械企业，实现11.66亿元融资。

2. 多数新股上市后业绩增长，第三年增速相对较缓

   • 上市满一年的新股中，78.3%实现营收增长，第三年营收增长率为69.7%，较前两年有所下降。
   • 第三年新股净利同比增速中值仅为0.54%，反映出市场环境对科创企业的影响。

3. 毛利率稳定，ROE与ROA下降

   • 毛利率水平基本稳定，但ROE和ROA在上市后明显下降。
   • 第三年ROE和ROA同比变动幅度均值分别为-4.4%和-56.5%，反映企业盈利能力受到一定影响。

4. 偿债能力提升，现金流好转

   • 第三年过半新股资产负债率下降，经营现金流均值提升。
   • 三成企业现金流情况改善，显示科创板企业在财务结构上的优化。

5. 推动科技强国建设，助力战略新兴企业

   • 科创板企业通过资本市场实现技术突破与市场拓展，推动“科技-产业-金融”良性循环。
   • 代表企业如联影医疗、海光信息、澜起科技等在各自领域取得显著成果。

科创特色及“科创板价值50强”榜单

• 科创板企业科创属性得分持续提升，尤其在新能源、高端装备制造领域。
• “科创板价值50强”企业股价表现优于科创50指数，业绩表现突出。
• 高科创属性企业盈利能力更强，长期投资价值凸显。

科创板配套制度建言

• 优化“硬科技”内涵，提升科技引领力。
• 提升信息披露有效性，增强市场透明度。
• 引入做市商机制，提升市场定价效率。
• 丰富指数体系和投资品种，提升市场活跃度。
• 推动长期资金入市，增强市场稳定性。
• 利用新兴技术赋能监管，保护中小投资者权益。

结语

科创板作为我国资本市场改革的重要试验田，不断优化制度设计，提升市场效率，推动科技创新与资本市场深度融合。其在促进企业融资、提升企业质量、吸引长期资金等方面取得显著成效，为我国科技产业发展提供了有力支撑。