20230319-广发期货-煤焦钢矿周报_海外银行信用风险影响盘面价格下跌_关注低位做多机会_62页_8mb

煤焦钢矿周报总结

核心内容概述

本周煤焦钢矿市场受到海外银行信用风险和国内需求复苏的影响，整体呈现价格下跌趋势。钢材需求季节性上升，但受宏观情绪影响，盘面价格回调，建议关注低位做多机会。铁矿石供应季节性下降，需求环比修复，基本面未改，建议持有5-9正套。焦炭和焦煤市场则因原料煤价格下跌和钢厂复产预期，存在供过于求的风险，建议逢高空。

主要观点

钢材

• 产量：环比上升，高炉利润改善，预计铁水产量将增加至240万吨。
• 需求：季节性改善，但需求复苏强度尚不确定，央行降准有助于需求回暖。
• 库存：季节性降库，五大品种库存环比下降。
• 成本与利润：高炉和电炉利润走扩，钢厂有补库需求，成本对钢材形成支撑。
• 交易逻辑：短期价格受宏观情绪影响回调，建议关注价格下跌后的低位做多机会。
• 操作建议：3月逢回调短多，同时买入看跌期权保护；套利方面关注做多10月钢厂利润机会。

铁矿石

• 供应：海外矿山稳定运行，澳巴发运量有所下降，但整体供应宽松格局未改。
• 需求：日均铁水产量和日耗环比上升，钢厂进口矿库存下降。
• 库存：港口库存小幅上升，钢厂进口矿库存减少，库消比下降。
• 价差：5-9价差走强，突破1月以来新高，关注需求高点与港口去库情况。
• 操作建议：5-9正套持有。

焦炭

• 原料煤：后市仍有下跌空间，焦企利润有望改善。
• 供给：焦企利润改善后，供给增速将快于需求，整体仍供过于求。
• 需求：钢厂复产预期存在，但实际需求恢复有限。
• 库存：焦化厂库存下降，钢厂库存增加，部分钢厂卸车困难。
• 操作建议：逢高空，目标位2450-2500。

焦煤

• 市场：炼焦煤市场平稳，煤价涨跌互现，蒙煤有望重回千车通关水平。
• 供给：国内煤矿产量快速恢复，进口焦煤持续增加。
• 需求：下游盈利不佳，以消耗厂内库存为主。
• 库存：部分库存小幅累积，贸易商谨慎观望。
• 操作建议：逢高空，目标位1600，同时建议持有“多螺纹空焦煤”头寸。

关键信息

价格和价差

• 钢材价格：螺纹钢主力合约价格下跌至4262元，热轧主力合约价格下跌至4359元。
• 价差：螺纹钢5-10价差收敛至85元/吨，热轧卷板5-10价差收敛至88元/吨。
• 卷螺差：现货卷螺差40元/吨，盘面卷螺差97元/吨，整体呈现收敛走势。

原料与库存

• 废钢供应：环比改善，预计下半年将有同比增量。
• 钢厂库存：整体偏低，钢厂有补库需求，但补库幅度小于消耗增加幅度。
• 铁矿石库存：港口库存环比上升，钢厂进口矿库存减少，库消比下降。

需求与产量

• 铁水产量：日均铁水产量环比+1.1万吨至237.6万吨。
• 五大品种产量：周环比+7.04万吨至959.19万吨，同比略有增长。
• 焦炭产量：日均产量124.87万吨，焦炭需求略低于产量，供过于求。

市场情绪与风险

• 宏观情绪：海外银行信用风险引发市场恐慌，对黑色金属影响短期。
• 主要风险：海外银行信用风险演变成系统性金融风险，导致资产价格下跌。

附图与数据

图表

• 钢材价格和价差：螺纹钢和热轧价格及价差数据。
• 螺纹钢主力基差：88元/吨。
• 热轧主力基差：31元/吨。
• 铁矿石港口库存：45港库存13682.88万吨，环比+52.47万吨。
• 铁矿石5-9价差：环比+13元/吨至67.5元/吨。
• 焦炭和焦煤价格变化：焦炭和焦煤价格走势及基差情况。

数据

• 1-2月粗钢产量：1.68亿吨，同比增长5.6%。
• 1-2月生铁产量：1.44亿吨，同比增长7.3%。
• 2月铁矿石进口量：19419.6万吨，同比增长1311.60万吨。
• 2月焦炭日均产量：47.16万吨，焦炭需求123.22万吨，供过于求1.65万吨。

总结

本周煤焦钢矿市场受到宏观情绪和供需基本面的双重影响，钢材和铁矿石价格受限产预期和海外银行信用风险扰动，但基本面支撑仍存。焦炭和焦煤市场则因原料煤价格下跌和钢厂复产预期，整体供过于求，建议逢高空。市场风险主要来自海外银行信用风险演变成系统性金融风险，需密切关注。