20210926-华泰期货-畜牧周报_生猪价格继续下跌_供应压力持续存在_6页_1mb

报告摘要

生猪价格继续下跌总结

核心内容

2021年9月24日，全国外三元生猪均价为11.44元/公斤，较前一周下跌0.91元/公斤，生猪价格再创新低。仔猪和白条肉价格也同步下跌，分别降至17.63元/公斤和16.36元/公斤。猪料比价为3.28:1，较前一周下跌0.26。周末，多地猪价跌至11元/公斤以下，整体呈现加速下跌趋势。

主要观点

市场需求疲软
中秋节后，消费需求明显下降，叠加国庆节前市场预期悲观，导致生猪价格持续走低。
供应压力持续存在
生猪出栏量仍处于惯性增长周期，预计今年9月至明年2月出栏量将持续增加，加剧市场供大于求的局面。
养殖成本下降
由于仔猪价格下跌，养殖成本显著降低，头部养殖企业完全成本已降至10元/斤左右，规模企业养殖成本也降至12.5元/公斤左右，进一步压低生猪价格预期。
政策调控
农业农村部启动生猪产能调控实施方案，华储网发布第二轮第1次中央储备冻猪肉收储竞价交易，共3万吨。政策层面的持续发力在短期内形成一定抗价心理，但长期来看，政策难以逆转市场供需失衡。
期货市场表现
生猪期货主力1月份合约收盘价为13670元/吨，较上周下跌505元/吨，创上市以来新低。短期价格波动可能受政策及市场情绪影响，但远月合约仍有较大升水，价格仍有下跌空间。
市场策略建议
当前市场策略为“中性偏震荡”，长期仍以“逢高偏空”为主。

关键信息

价格数据
- 外三元生猪均价：11.44元/公斤
- 仔猪均价：17.63元/公斤
- 白条肉均价：16.36元/公斤
- 猪料比价：3.28:1
供应情况
- 生猪出栏量持续增长，预计9月至明年2月出栏量仍呈上升趋势
- 二次育肥猪销售价格已跌至9元/公斤左右
成本与利润
- 养殖成本大幅下降，头部企业完全成本降至10元/斤
- 养殖利润持续下滑，部分企业已陷入亏损
政策影响
- 农业农村部启动产能调控机制
- 冻猪肉收储政策短期支撑市场情绪，但无法扭转长期下行趋势
风险提示
- 新冠疫情影响
- 冻品肉流通影响
- 非洲猪瘟疫情

数据来源与图表说明

图1：母猪存栏
数据来源：农业农村部、华泰期货研究院
图2：猪肉出厂价批发价
数据来源：农业农村部、华泰期货研究院
图3：二元母猪月度均价走势
单位：元/公斤
数据来源：Wind、华泰期货研究院
图4：仔猪月度均价走势
单位：元/公斤
数据来源：Wind、华泰期货研究院
图7：批发市场猪肉月度上市量
数据来源：农业农村部、华泰期货研究院
图8：全国生猪定点屠宰量
单位：吨、万头
数据来源：农业农村部、华泰期货研究院
图9：全国活猪、仔猪、猪肉价格
单位：元/公斤
数据来源：农业农村部、华泰期货研究院
图11：年度猪肉进口量
单位：万吨
数据来源：海关统计局、华泰期货研究院
图12：月度猪肉进口量
单位：万吨
数据来源：海关、华泰期货研究院
图13：上市公司月度出栏量
单位：万头
数据来源：公司公告、华泰期货研究院
图14：生猪养殖成本
单位：元/头
数据来源：Wind、华泰期货研究院
图15：饲料、原料价格走势
单位：元/公斤
数据来源：农业农村部、华泰期货研究院
图16：生猪养殖利润
单位：元/头
数据来源：Wind、华泰期货研究院
图17：生猪基差
单位：元/公斤
数据来源：农业农村部、华泰期货研究院

投资咨询业务信息

从业资格号：F0262666
投资咨询号：Z0002196
研究员：范红军
联系方式：020-37595315
邮箱：fanhongjun@htfc.com
从业资格号：F3008645
投资咨询号：Z0012826
研究员：徐亚光
联系方式：021-68758679
邮箱：xuyaguang@htfc.com
从业资格号：F3054450
投资咨询号：Z0015951
研究员：吴青斌
联系方式：021-60827983
邮箱：wuqingbin@htfc.com
从业资格号：F3047125
投资咨询号：Z0015474
研究员：邓绍瑞
联系方式：010-64405663
邮箱：dengshaorui@htfc.com

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