20260826-开源证券-新集能源-601918.SH-公司信息更新报告_煤价上行利润释放_电力业务放量电价韧性十足_4页_696kb

新集能源（601918.SH）投资信息总结

核心内容

新集能源在2026年半年度报告中展现出强劲的业绩增长，主要得益于煤炭价格上行及电力业务放量。公司维持“买入”投资评级，预计未来三年业绩将持续增长，且估值持续走低。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2026年H1公司实现营业收入78.92亿元，同比增长35.82%；归母净利润12.17亿元，同比增长32.27%。
  • 2026年Q2营业收入42.86亿元，同比增长47.71%；归母净利润6.69亿元，同比增长72.22%。

• 盈利预测上调：

  • 2026-2028年归母净利润预计分别为28.59亿元、33.52亿元、38.21亿元，较原预测增长显著。
  • EPS预计为1.10元、1.29元、1.48元，当前股价对应的PE分别为9.5倍、8.1倍、7.1倍。

• 煤炭业务：

  • 原煤产量、商品煤产量和销量同比分别增长1.20%、3.19%和7.27%。
  • 煤价上行带动吨毛利环比增长3.22%，公司已具备焦煤试洗选能力，煤种结构改善进一步释放利润。

• 电力业务：

  • 2026年H1发电量/上网电量分别为123.02亿千瓦时和116.24亿千瓦时，同比分别增长84.55%和85.15%。
  • 2026年Q2发电量/上网电量环比增长6.55%和6.03%，平均上网电价环比增长3.71%，电价韧性显著增强。
  • 新机组集中投产，特别是江西上饶电厂的投产优化了公司整体电价结构。

关键信息

财务摘要

风险提示

• 安全生产风险
• 能源结构转型风险
• 煤炭价格波动风险

估值与财务指标

财务比率

估值比率

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上。
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%。
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下。

结论

公司业绩增长显著，盈利预测上调，估值持续走低，显示市场对其未来增长潜力的认可。电力业务放量与电价韧性增强，煤炭业务受益于煤价上行及结构优化，整体展现出良好的增长动力。建议投资者关注其长期成长性，同时注意相关风险。