20160722-华龙证券-有色金属行业点评_去产能助力有色回暖_关注军工_稀土和新能源_13页_2mb

有色金属行业总结（2016年7月22日）

核心内容

2016年上半年，有色金属行业整体表现优于大盘，涨幅达14.00%，显著高于沪深300指数的下跌6.37%。行业回暖主要得益于政策支持、市场需求回升以及全球避险情绪推动。重点子行业表现分化，黄金涨幅最大，达到44.65%，而工业金属则小幅下跌，为-5.43%。

主要观点

• 基本金属触底反弹：受基建和地产投资力度加大影响，基本金属需求回暖，价格逐步回升。
• 黄金白银价格飙升：由于美联储暂缓加息、欧洲难民危机、中东政治动荡、英国脱欧等因素，投资者避险情绪升温，黄金和白银价格大幅上涨。
• 新能源汽车带动锂、钴价格上涨：新能源汽车产销量快速增长，推动碳酸锂和金属锂价格大幅上升，三元电池技术发展也利好钴价。
• 稀土价格受国储流标影响下行：6月稀土国储流标导致价格开始回落，但后续资源整合和政策支持可能推动价格回升。

关键信息

行业市场表现

• 2016年上半年有色金属板块累计涨幅为14.00%，其中黄金涨幅最大，达44.65%。
• 有色金属板块在申万28个一级行业中排名第二，仅次于食品饮料板块。
• 分子行业表现分化：黄金、稀有金属上涨，金属非金属新材料和工业金属下跌。

个股表现

• 涨幅前五名的个股：华钰矿业（254.15%）、金贵银业（130.21%）、山东黄金（124.43%）、豫光金铅（112.84%）、赤峰黄金（90.84%）。
• 跌幅前五名的个股：东阳光科（-35.54%）、*ST吉恩（-33.98%）、*ST五稀（-33.67%）、ST华泽（-32.90%）、西部资源（-32.70%）。

估值情况

• 截至2016年7月20日，有色金属板块市盈率为91.4倍，市净率为3.63倍。

价格走势

• 铜、镍、铝、锌：受基建和地产投资拉动，价格触底反弹。
• 黄金、白银：因避险情绪和美元回落，价格显著上涨。
• 锂、钴：新能源汽车放量带动需求，价格大幅上升。
• 稀土：受国储流标影响，价格下行，但后续政策支持或推动价格回升。

行业动态

• 原材料出口受限：中美贸易战升温，美国对部分原材料加征出口关税，欧盟也加入诉讼。
• 韩国获得锰角勘探权：韩国在西太平洋公海获得锰角独家勘探权，该矿富含多种金属元素。
• 菲律宾镍矿可能关闭：若环保测试不通过，将影响全球镍供应。
• 金川拟建镍冶炼厂：印尼镍矿出口大省北马鲁古省成为金川投资目标。
• 中国铝业下调报价：铝锭价格出现小幅下调。

上市公司公告

• 西部矿业：签署矿山采矿生产承包合同，金额约3.56亿元。
• 盛屯矿业：半年度业绩预增，净利润同比增长40%-60%。
• 锡业股份：半年度盈利500万-1000万，扭亏为盈。
• 铜陵有色：盈利2000万-6000万，同比下降77.26%-92.42%。
• 当升科技：盈利3600万-3800万，同比增长3660.97%-3869.91%。
• 宁夏东钽：半年度亏损1.1亿-1.8亿，主要因产品价格和销量下降。
• 云南铜业：盈利1000万-1300万，同比下降17%-36%。
• 紫金矿业：营业收入增长0.15%，但净利润同比下降69.48%。
• 中钨高新：实现扭亏为盈，净利润50万-700万。

投资建议

1. 军工板块：受地缘政治摩擦影响，军工板块有望走强，建议关注高温合金（钢研高纳、万泽股份）、高端钛材（宝钛股份）等。
2. 稀土永磁板块：供给侧改革推动行业集中度提升，稀土价格上涨或带动磁材需求，建议关注广晟有色、章源钨业、安泰科技、北方稀土、横店东磁、正海磁材等。
3. 黄金与白银板块：避险情绪持续，建议关注中金黄金、赤峰黄金、山东黄金、西部黄金、豫光金铅、金贵银业、兴业矿业、盛达矿业等。
4. 新能源与汽车轻量化板块：基于国内稳增长预期，锂、钴、铝、镁等金属价格有望上涨，建议关注华友钴业、江特电机、贵研铂业、云海金属、格林美、中色股份等。

风险提示

1. 宏观经济波动：国内外经济形势变化及政策调整可能影响行业表现。
2. 供给侧改革效果不及预期：若改革进展缓慢，行业供需结构可能未有效改善。
3. 原材料价格波动：矿石原料价格变动将影响企业成本和盈利。

投资评级说明

• 推荐：预期行业指数上涨幅度超过大盘10%以上。
• 中性：预期行业指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 回避：预期行业指数下跌幅度超过大盘10%以上。