20220901-国海证券-新宝股份-002705.SZ-2022半年报点评_2022Q2业绩超预期高增_持续发力自主品牌_5页_389kb

新宝股份（002705）2022半年报点评总结

核心内容

新宝股份（002705）在2022年第二季度实现了业绩的显著增长，公司营收与净利润均超预期。尽管外销增速有所放缓，但内销业务表现强劲，推动整体业绩恢复正增长。公司拟收购摩飞商标使用权，进一步加强自主品牌建设，提升市场竞争力。分析师孟昕维持“买入”评级，上调盈利预测，认为公司未来增长潜力较大。

主要观点

业绩表现

• 2022H1营收：71.26亿元，同比增长7.26%
• 2022H1归母净利润：4.86亿元，同比增长54.72%
• 2022Q2营收：34.84亿元，同比增长1.46%
• 2022Q2归母净利润：3.08亿元，同比增长113.90%

增长驱动因素

• 内销增长显著：2022H1内销收入16.79亿元，同比增长12.27%；2022Q2国内小家电需求逐步恢复，带动业务快速增长。
• 外销稳健增长：2022H1外销收入54.47亿元，同比增长5.81%，但增速放缓，主要受原材料价格波动及国际货币政策变化影响。

盈利能力提升

• 毛利率：2022Q2为20.78%，同比提升4.27个百分点，受益于产品调价、技术创新与效率提升。
• 净利率：2022Q2为9.28%，同比提升4.91个百分点，主要由于费用端控制良好。
• 费用率：销售费用率3.01%（同比下降0.25pct），管理费用率5.70%（同比上升1.12pct），研发费用率3.21%（同比上升0.04pct），财务费用率-3.93%（同比下降4.80pct）。

自主品牌发展

• 公司拟收购摩飞商标使用权，覆盖国内、英国、新西兰、爱尔兰及澳大利亚市场，解决授权问题，助力品牌长远发展。
• 旗下品牌东菱、摩飞销售量初具规模，百胜图6月天猫销额达2479万元，同比增长605%。
• 自主品牌战略包括产品端拓展至家居护理、婴儿电器等领域，营销端优化运营，打造品牌矩阵。

关键信息

财务预测

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 评级依据：外销市场仍有增长空间，内销精细化经营效果显著，拟购入摩飞商标使用权将助力品牌发展。

风险提示

• 国际市场需求下降
• 国内市场开拓不及预期
• 市场竞争加剧
• 汇率波动
• 主要原材料价格波动
• 劳动力成本上升
• 募集资金投资项目风险
• 收购摩飞商标使用权进程不及预期

市场数据

分析师信息

• 分析师：孟昕
• 职位：国海证券研究所家电行业负责人
• 教育背景：南开大学金融学、法学双学士；香港城市大学金融硕士
• 工作经历：曾任职于泰康保险集团、开源证券、中信建投证券
• 研究领域：白电、黑电、厨电、小家电、智能家居等

估值与财务指标

总结

新宝股份在2022年上半年表现出色，营收和净利润均实现增长，尤其是内销业务的恢复带动了整体业绩的提升。公司通过优化费用结构、提升毛利率、加强自主品牌建设等手段，增强了盈利能力与市场竞争力。拟收购摩飞商标使用权将进一步推动品牌战略落地，提升品牌影响力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长空间广阔，具备良好的投资价值。同时，也提醒投资者关注市场、汇率、原材料等潜在风险。