20251228-华泰期货-黑色建材周报_成本支撑尚可_双硅盘面上行_8页_1mb

成本支撑尚可，双硅盘面上行总结

核心内容

本报告分析了硅锰和硅铁两个品种近期的市场走势，指出两者价格均呈现震荡运行趋势。主要因素包括供应端、需求端以及库存变化，同时提到市场对宏观政策、电价、锰矿库存及下游需求的担忧。

主要观点

硅锰市场

• 价格走势：硅锰主力合约环比上涨，现货报价盘整运行。
• 供应情况：
  • 全国187家独立硅锰企业样本开工率36.78%，周环比增加3.3%。
  • 硅锰产量19.26万吨，周环比增长2.3%。
  • 周度日均产量为2.75万吨，环比增加620吨。
• 需求情况：
  • 本周五大材硅锰需求为11.27万吨，环比上周增长0.2%。
• 库存情况：
  • 全国硅锰库存38.6万吨，环比增加2500吨。
  • 宁夏地区增库最多，增加2500吨。
• 供需逻辑：
  • 锰硅基本面表现不佳，产量仍高于需求。
  • 高库存压力抑制价格上涨弹性。
  • 锰矿港口库存偏低，形成价格底部支撑。
  • 元旦后钢厂复产可能修复部分刚需，但市场仍谨慎。
  • 后期需关注锰矿成本支撑及产量变化。

硅铁市场

• 价格走势：硅铁主力合约环比上涨，主产区72硅铁自然块现金含税出厂价5200-5250元/吨，75硅铁价格报5600-5650元/吨。
• 供应情况：
  • 全国硅铁企业开工率29.5%，周环比下降0.8%。
  • 硅铁产量9.85万吨，周环比减少0.13万吨。
• 需求情况：
  • 本周五大材硅铁日均需求为1.81万吨，环比上周略有下降。
• 库存情况：
  • 全国硅铁库存6.36万吨，环比减少1550吨。
  • 内蒙古地区减库明显，减少1000吨。
• 供需逻辑：
  • 硅铁基本面矛盾较前期明显缓解。
  • 企业主动控产，厂库下降。
  • 由于盘面升水现货，叠加企业亏损，硅铁价格维持震荡。
  • 后期关注硅铁去库情况、成本变化及产区政策。

关键信息

策略建议

• 硅锰：震荡
• 硅铁：震荡
• 跨品种与跨期：无

风险提示

• 宏观政策变化
• 主产区电价波动
• 锰矿港口库存及下游需求情况

图表概览

• 图1：硅锰主力合约收盘价（日度）
• 图2：硅铁主力合约收盘价（日度）
• 图3：内蒙古硅锰主力合约基差
• 图4：宁夏硅铁主力合约基差
• 图5：硅锰开工率（周度）
• 图6：硅锰产量（周度）
• 图7：硅铁开工率（周度）
• 图8：硅铁产量（周度）
• 图9：247家钢企日均铁水产
• 图10：五大材产量
• 图11：硅锰五大材需求量（周）
• 图12：硅铁五大材需求量（周度）
• 图13：硅锰库存（周度）
• 图14：硅锰库存（内蒙古）
• 图15：硅铁库存（周度）
• 图16：硅铁库存（宁夏）
• 图17：锰矿港口库存（周度）

本期分析研究员

• 王海涛（从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256）
• 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
• 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
• 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
• 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
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