20260201-华泰期货-黑色建材月报_钢厂补库接近尾声_双硅盘面震荡运行_8页_1mb

钢厂补库接近尾声，双硅盘面震荡运行总结

核心内容概述

本报告分析了硅锰与硅铁市场的近期运行情况，指出两者均处于震荡态势，受供需关系、宏观政策及成本变化等多重因素影响。同时，报告提供了相关图表及数据支持，便于投资者进一步分析市场走势。

主要观点

硅锰市场

• 价格走势：硅锰市场进入传统淡季，临近春节，市场观望情绪浓厚，价格波动中暂稳。截至本月最后一个交易日，锰硅期货主力合约收于5872元/吨，较上月下跌64元/吨。
• 现货价格：北方市场价格为5600-5700元/吨，南方市场价格为5720-5770元/吨。
• 供需分析：
  • 供应端：全国187家独立硅锰企业样本开工率为36.21%，较上周持平；日均产量为2.74万吨，环比减少120吨。
  • 需求端：本周五大材硅锰需求为11.72万吨，环比上周增长0.3%。
• 市场展望：尽管基本面有所改善，但库存压力较大，且有新产能投产，供需仍偏宽松。后续铁水产量增加及春节前钢厂补库预期或推动需求改善。此外，南非关税政策可能提升锰矿成本，需关注锰矿成本支撑及产量变化。

硅铁市场

• 价格走势：硅铁期货主力合约收于5660元/吨，较上月下跌12元/吨。现货价格方面，主产区72硅铁自然块现金含税出厂价为5280-5400元/吨，75硅铁价格为5850-5900元/吨。
• 供需分析：
  • 供应端：全国136家独立硅铁企业样本开工率为29.12%，环比上周增长0.03%；日均产量为141075吨，环比增长0.07%，增加10吨。
  • 需求端：周度五大材硅铁需求为1.86万吨，环比上周增长0.3%。
• 市场展望：硅铁基本面矛盾可控，企业主动降低生产负荷。随着钢厂复产和冬储补库，需求有望改善。但陕西差别电价政策影响市场情绪，且明年电价可能进一步下移，价格高度受到压制。需关注后续去库情况及电价政策变化。

关键信息

• 价格震荡：硅锰和硅铁期货均呈现震荡走势，现货价格保持稳定。
• 库存压力：硅锰库存压力较大，硅铁库存同样需关注。
• 成本支撑：南非关税政策可能提升锰矿成本，影响硅锰市场。
• 产能过剩：硅铁整体产能过剩，价格受压制。
• 需求预期：铁水产量增加及春节前补库预期可能改善硅锰需求；硅铁需求有望随钢厂复产而改善。

策略建议

• 硅锰：震荡策略，建议关注市场变化及库存去化情况。
• 硅铁：震荡策略，关注电价政策及需求改善情况。
• 跨品种与跨期：暂无明显跨品种或跨期策略。

风险提示

• 宏观政策：政策变化可能影响市场情绪及供需关系。
• 产能利用率：产能利用率波动可能对价格产生影响。
• 港口锰矿库存：库存变化影响锰矿成本支撑。
• 下游需求：需求波动可能改变市场走势。

图表说明

• 图1-2：展示硅锰、硅铁期货主力合约收盘价走势。
• 图3-4：展示内蒙古硅锰、宁夏硅铁主力合约基差情况。
• 图5-8：展示硅锰、硅铁开工率及产量周度变化。
• 图9-12：展示铁水产量及五大材需求量变化。
• 图13-16：展示硅锰、硅铁样本企业库存周度变化。
• 图17：展示锰矿港口库存周度变化。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171
• 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310
• 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505
• 邢亚文：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137

联系人信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

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