20221028-西南证券-伟星股份-002003.SZ-22Q3经营稳健_业绩高质量增长_4页_1mb

报告摘要

伟星股份2022年第三季度经营总结

核心内容

伟星股份在2022年前三季度实现了稳健的业绩增长，展现出较强的盈利能力与现金流管理能力。公司作为辅料行业龙头，凭借在研发、交货期和服务方面的优势，持续巩固其市场地位，并在疫情背景下保持了良好的经营韧性。同时，公司通过产能国际化与营销网络全球布局，为中长期发展奠定了良好基础。

主要财务表现

营收与利润

2022年前三季度：
- 营收：28.2亿元，同比增长18.9%
- 归母净利润：5.2亿元，同比增长30.3%
- 扣非净利润：5亿元，同比增长29.6%
2022年第三季度：
- 营收：9.9亿元，同比增长11.5%
- 归母净利润：2.1亿元，同比增长28.2%
- 扣非后归母净利润：2亿元，同比增长29.9%

盈利能力

毛利率：
- 全年：40.5%，同比减少0.1个百分点
- 单季度：41.4%，同比减少0.7个百分点
费用率：
- 总费用率：18.7%，同比减少1.8个百分点
- 销售费用率：6.8%（同比减少0.6个百分点）
- 管理费用率：9.2%（同比增加0.5个百分点）
- 财务费用率：-1.3%（同比减少1.6个百分点）
- 研发费用率：4%（同比减少0.1个百分点）
净利率：
- 全年：18.5%，同比增加1.6个百分点
- 单季度：21.1%，同比增加2.7个百分点

现金流状况

经营性现金流净额：5.7亿元，同比增长76.9%
净现比：超过1，显示现金流健康
应收账款：4.3亿元，同比减少9%
应收账款周转天数：41天，同比减少3天
存货周转天数：89天，同比增加5天

财务预测与估值

指标/年度	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	3355.68	4033.33	4785.88	5672.67
增长率	34.44%	20.19%	18.66%	18.53%
归属母公司净利润(百万元)	448.64	571.08	697.41	856.30
增长率	13.22%	27.29%	22.12%	22.78%
每股收益EPS(元)	0.43	0.55	0.67	0.83
PE	24.55	19.29	15.79	12.86
PB	4.03	3.36	3.01	2.64

投资建议

评级：维持“持有”评级
理由：公司业绩高质量增长，盈利能力稳步提升，现金流健康，未来增长潜力较大

风险提示

疫情影响产能释放
原材料价格大幅上涨
新客户增长不及预期
汇率波动

战略分析

短期：疫情扰动下，公司业绩仍保持韧性，得益于智能制造和快速反应能力
中长期：产能国际化与全球营销网络布局支撑品牌客户份额提升，发展前景良好

公司评级标准

评级	定义
买入	未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上
持有	未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间
中性	未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间
回避	未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间
卖出	未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下

行业评级标准

评级	定义
强于大市	未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上
跟随大市	未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间
弱于大市	未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下

重要声明

本报告数据来源于Wind和西南证券，分析逻辑基于分析师职业理解，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行承担使用报告所产生的风险，本公司及雇员不承担法律责任。

联系信息

西南证券研究发展中心

分析师：蔡欣
执业证号：S1250517080002
电话：023-67511807
邮箱：cxin@swsc.com.cn

西南证券机构销售团队

上海：
- 蒋诗烽：总经理助理、销售总监，电话：021-68415309，手机：18621310081，邮箱：jsf@swsc.com.cn
- 崔露文：高级销售经理，电话：15642960315，手机：15642960315，邮箱：clw@swsc.com.cn
- 王昕宇：高级销售经理，电话：17751018376，手机：17751018376，邮箱：wangxy@swsc.com.cn
- 薛世宇：销售经理，电话：18502146429，手机：18502146429，邮箱：xsy@swsc.com.cn
- 高宇乐：销售经理，电话：13263312271，手机：13263312271，邮箱：gylyf@swsc.com.cn
- 汪艺：销售经理，电话：13127920536，手机：13127920536，邮箱：wyyf@swsc.com.cn
- 岑宇婷：销售经理，电话：18616243268，手机：18616243268，邮箱：cyryf@swsc.com.cn
- 陈阳阳：销售经理，电话：17863111858，手机：17863111858，邮箱：cyyyf@swsc.com.cn
- 张玉梅：销售经理，电话：18957157330，手机：18957157330，邮箱：zymyf@swsc.com.cn
北京：
- 李杨：销售总监，电话：18601139362，手机：18601139362，邮箱：yfly@swsc.com.cn
- 张岚：销售副总监，电话：18601241803，手机：18601241803，邮箱：zhanglan@swsc.com.cn
- 杜小双：高级销售经理，电话：18810922935，手机：18810922935，邮箱：dxsyf@swsc.com.cn
- 王一菲：销售经理，电话：18040060359，手机：18040060359，邮箱：wyf@swsc.com.cn
- 王宇飞：销售经理，电话：18500981866，手机：18500981866，邮箱：wangyuf@swsc.com
- 巢语欢：销售经理，电话：13667084989，手机：13667084989，邮箱：cyh@swsc.com.cn
广深：
- 郑龑：广深销售负责人，电话：18825189744，手机：18825189744，邮箱：zhengyan@swsc.com.cn
- 杨新意：销售经理，电话：17628609919，手机：17628609919，邮箱：yxy@swsc.com.cn
- 张文锋：销售经理，电话：13642639789，手机：13642639789，邮箱：zwf@swsc.com.cn
- 陈韵然：销售经理，电话：18208801355，手机：18208801355，邮箱：cyryf@swsc.com.cn
- 龚之涵：销售经理，电话：15808001926，手机：15808001926，邮箱：gongzh@swsc.com.cn