20180125-新时代证券-中小盘IPO专题_次新股说_本批御家汇值得重点跟踪_14页_1mb

报告摘要

次新股说：本批御家汇值得重点跟踪（2018W3）总结

核心内容

本报告是新时代证券对2018年第3周上市的5家次新股进行分析的专题报告，重点推荐了御家汇（300740.SZ）作为值得关注的标的。报告还对其他4家新股（中源家居、嘉友国际、养元饮品、南京聚隆）进行了简要分析，并提供了相关行业背景、财务数据及市场趋势等信息。

主要观点

次新股整体表现：
- 本周开板新股平均涨幅为268.91%，较上周显著上升。
- 发审委对首发企业审核依然严格，本周过会率为38.5%。
重点跟踪标的：御家汇：
- 作为“互联网+护肤品”优质企业，御家汇以自主品牌为核心，依托电商渠道实现快速增长。
- 2014-2016年营业收入年均复合增长率达64.61%，毛利率稳定在55.70%左右，各项财务指标在近一年上市企业中表现优异。
- 主要产品包括面膜、水乳膏霜等，其中贴式面膜占比逐年上升，线上销售占公司总收入的90%以上。
- 公司通过精准品牌推广策略，成功打入国内市场，成为“互联网+护肤品”的成功案例。
- 募集资金主要用于研发与质量检测、信息化升级、品牌建设及补充流动资金。
其他值得关注的次新股：
- 中源家居（A16179.SH）：
  - 主营功能性沙发，主要出口北美、亚洲市场，2014-2016年营收年均复合增速达37.97%。
  - 公司毛利率稳定，受益于行业回暖和“一带一路”政策，出口业务占比高达98%。
- 嘉友国际（603871.SH）：
  - 专注于中蒙边境跨境物流，受益于“一带一路”政策，公司营收增长显著。
  - 智能仓储业务毛利率逐年提升，达76.66%。
  - 公司利用北方口岸资源，布局跨境物流基础设施，推动业务增长。
- 养元饮品（603156.SH）：
  - 以核桃乳为主打产品，品牌知名度高，市场占有率逐年提升。
  - 采用“分区域定渠道独家经销模式”，构建了广泛的销售网络，2017年上半年经销商达1700多家。
  - 公司专注于植物蛋白饮料领域，受益于健康消费趋势。
- 南京聚隆（300644.SZ）：
  - 专注汽车、轨交等领域的高性能改性塑料研发与生产。
  - 2014-2016年归母净利润年均复合增速达36.76%，产品毛利率稳定在24.75%。
  - 公司在汽车轻量化和高铁扣件系统替换需求中具备较强竞争力。

关键信息

财务指标：
- 御家汇在近一年上市公司的盈利指标排名中表现优异，各项指标均居前30%。
- 公司营收规模和盈利水平持续增长，是本批次新股中表现最佳的企业之一。
行业趋势：
- 护肤品行业：电商渠道发展迅速，面膜市场年均复合增速达15.5%，消费人群持续扩大。
- 沙发制造行业：功能沙发市场增长快，受益于“一带一路”政策和出口增长。
- 跨境物流行业：受“一带一路”政策推动，需求增长显著。
- 植物蛋白饮料行业：健康消费趋势推动市场需求增长，公司产品占市场比例稳定提升。
- 改性塑料行业：下游应用广泛，汽车轻量化和高铁发展推动行业增长。
风险提示：
- 宏观经济风险
- 新股发行制度可能发生变化

重点跟踪组合

新时代证券中小盘次新股重点跟踪组合包括：

德赛西威（车载信息娱乐系统）
透景生命（肿瘤诊断）
东尼电子（超微细线材）
赛腾股份（自动化设备）
联合光电（光学镜头）
亿联网络（进口替代）

分析师信息

分析师：孙金钜（执业证书编号：S0280518010002）
联系方式：021-68866881，sunjinju@xsdzq.cn
研究背景：专注中小盘研究，曾获新财富最佳分析师中小市值研究第一名（2016-2017），连续七年上榜新财富中小市值研究名单。

投资评级说明

行业评级：推荐、中性、回避
公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避
市场基准指数：沪深300指数

估值方法的局限性说明

报告所含分析基于假设，不同假设可能导致结果差异较大。估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

免责声明

本报告由新时代证券股份有限公司发布，不构成投资建议，不保证内容的准确性或完整性，不构成任何买卖、认购的邀请或保证。客户应自行判断，独立决策。

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