20210828-太平洋-尚品宅配-300616.SZ-尚品宅配_Q2业绩持续向好_看好整装业务快速放量_6页_1mb

尚品宅配（300616）总结

核心内容

尚品宅配（300616）在2021年上半年实现了业绩扭亏为盈，营收和净利润均显著增长，显示出公司业务复苏和整装业务快速放量的趋势。公司正通过渠道优化、品牌升级及引入战投京东等战略举措推动整体业务发展。

主要观点

• 业绩表现：2021年中报显示，公司上半年实现营收31.77亿元，同比增长40.19%；归母净利润0.43亿元，同比增长134.74%；扣非净利润0.13亿元，同比增长108.75%。Q2单季营收17.70亿元，同比增长10.82%；归母净利润0.35亿元，同比增长5.75%；扣非净利润0.20亿元，同比下降4.69%。
• 渠道优化：公司通过门店合伙人机制和股权激励激发团队积极性，直营门店及自营城市加盟店数量合计达361家，较2020年末净增38家。同时，公司大力发展加盟店，截至2021H1加盟店数量达2301家，新增264家，其中1000平方米以上大店新增53家。
• 整装业务增长：依托BIM系统，整装业务表现亮眼。2021H1整装渠道收入约4.92亿元，同比增长97%。自营圣诞鸟整装交付1172户，同比增长145%；自营整装渠道收入约2.13亿元，同比增长127%；HOMKOO整装云渠道收入约2.78亿元，同比增长79%。
• 战略合作：公司引入京东作为战略投资方，双方将共建整装供应链互联网平台，结合京东的线上流量、品牌、供应链、金融、物流仓储等优势，推动公司向数字化整体家居服务商转型。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年每股收益（EPS）分别为2.72元、3.28元、4.03元，对应市盈率（PE）分别为21.66X、17.94X、14.60X。公司未来盈利能力和估值水平有望进一步提升。

关键信息

股票数据

盈利预测与财务指标

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

风险提示

• 地产竣工回暖不及预期
• 整装业务拓展不及预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

投资建议

维持“买入”评级，基于公司Q2业绩持续向好、整装业务快速放量及引入京东战投带来的产业升级机遇。

销售团队

研究院信息

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重要声明

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