黑色金属月报（钢材）：疫情反复拖累需求预期，钢价承压调整-20220425-宏源期货-32页_1mb

黑色金属月报（钢材）总结

核心内容

本报告分析了2022年4月钢材市场的供需状况、价格走势及政策影响，指出疫情反复对需求预期形成拖累，导致钢价承压调整。同时，发改委明确要求2022年粗钢产量同比下降，表明政策层面对钢铁行业进行调控，以应对需求不足和环保压力。

主要观点

• 需求疲软：4月钢材表观需求同比下降约7.2%，实际消费同比降幅达14.5%。房地产投资增速持续下移，新开工、竣工、销售及土地购置面积均呈现两位数负增长，显示地产行业仍在下行趋势中。
• 供应调整：粗钢产量预计同比下降约0.5%，降幅约508万吨。长流程钢厂铁水产量环比上升4%，但现金利润仍处于亏损状态，短流程电炉成本回升，利润空间有限。
• 库存去化放缓：螺纹钢总库存环比下降22.13%，但去库速度较前期有所放缓。热卷库存环比微幅回升，但整体供需关系偏弱。
• 出口利润下滑：热卷出口利润下降，4月22日FOB出口价格845美元，出口利润48.1美元，环比下降4.4美元。预计2022年粗钢出口量将较2021年下降6.5%。
• 稳增长预期：尽管短期需求不足，但稳增长政策持续强化，对后期供需并不悲观。预计全年粗钢有望实现供需平衡，钢价存在调整后的买入价值。

关键信息

一、3月经济数据

• 粗钢需求：2022年预估粗钢需求为9.86亿吨。
• 固定资产投资：基建投资增速回升，制造业投资增速稳定，但地产投资出现负增长。
• 住户中长期贷款：3月新增住户中长期贷款转正，但同比降幅仍较大，显示房地产市场复苏乏力。
• 企业贷款：企(事)业单位中长期贷款同比降幅显著，显示企业投资意愿不足。

二、供需基本面

• 粗钢平衡表：
  • 供应：2022年粗钢产量预计同比下降，主要受政策调控影响。
  • 需求：2022年开局需求不及预期，1-3月粗钢产量同比下降2275万吨。
  • 进出口：预计2022年粗钢净出口量将较2021年下降6.5%。
• 库存变化：
  • 螺纹钢总库存1260.12万吨，环比下降13.02万吨。
  • 热卷表需317.47万吨，农历同比-1.8%，环比增3.95万吨。
• 价格走势：
  • 4月钢材现货市场价格冲高回落，螺纹钢价格小幅上涨，热卷价格涨跌不一。
  • 上周美国加息及人民币贬值影响市场预期，中国宽松空间有限。

三、废钢及产能利用率

• 废钢到货：全国废钢到货量环比回落，部分地区物流恢复，钢厂补库。
• 产能利用率：
  • 长流程钢厂高炉产能利用率86.4%，环比下降0.08%。
  • 短流程电炉产能利用率70.1%，环比上升5.9%。
• 废钢库存：
  • 147家钢厂废钢库存环比变化不一，库销比有所改善。

四、螺纹供需情况

• 产量：螺纹钢产量环比微幅下降，长流程产量下降，短流程产量略有回升。
• 表观需求：螺纹钢表观需求同比下降，但环比有所回升。
• 库存：螺纹钢厂库与社会库存双降，总库存环比去化速度略有加快。

五、热卷供需情况

• 产量：热卷产量322.08万吨，环比上升。
• 表观需求：热卷表需317.47万吨，农历同比-1.8%，环比上升。
• 出口利润：热卷出口利润下降，显示出口竞争力减弱。

六、市场策略建议

• 短期策略：钢价承压调整，螺纹10月合约可关注4500-4600支撑区域。
• 长期策略：建议择机做多吨钢利润，继续持有。
• 预期调整：尽管短期需求不足，但全年粗钢有望实现供需平衡，存在买入价值。

总结

2022年4月，钢材市场受到疫情反复和政策调控的双重影响，需求预期受压，钢价调整。房地产投资增速持续下移，基建和制造业投资回升，但整体需求仍不及预期。粗钢产量预计同比下降，出口利润下滑，显示出口市场压力。尽管短期供需偏弱，但稳增长政策强化，对后期市场不悲观，钢价存在调整后的买入机会。