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2014年上半年铅市场分析与后市展望总结

核心内容概览

2014年上半年全球及中国铅市场整体呈现供应紧张、消费增长的态势，导致铅价先抑后扬。国际铅价在LME三月期铅合约中呈现“V”字型走势，而国内铅价也同步呈现类似趋势。尽管部分区域如美国、欧洲铅消费有所改善，但中国铅市场仍面临供应不足和消费疲软的双重压力，整体市场处于短缺状态。

主要观点与关键信息

价格走势回顾

• LME三月期铅：上半年价格总体呈“V”字型走势，波动区间在2050-2200美元/吨之间，均价为2123美元/吨，同比下跌3.0%。
• 沪铅主力合约：价格波动区间在13650-14480元/吨之间，均价为13949元/吨，同比下跌3.9%。
• 国内现货市场：均价在13877元/吨，同比下跌3.0%。

库存与持仓变化

• LME铅库存：从年初的21万吨降至6月底的19万吨，降幅约2万吨，注销仓单占比下降，显示库存回落速度放缓。
• 国内库存：上期所铅库存从年初持续下降，6月底降至6.7万吨。多数原生铅冶炼厂因检修开工率不足，导致供应偏紧。

全球供需分析

• 全球铅精矿产量：2014年前4个月全球产量为159.1万吨，同比减少1.2%，其中中国产量下降8.4%，拖累全球产量增速。
• 铅精矿加工费：全球加工费水平下降，高银铅精矿加工费协议签订，加工费下降明显。
• 全球精铅产量：1-4月全球精铅产量为344.7万吨，同比增长1.3%，主要增长来自欧洲和墨西哥。
• 全球精铅消费：1-4月全球消费量为361.7万吨，同比增长2.7%，亚洲国家消费增长显著，美国因汽车销量低迷消费量小幅下降。

国内供需分析

• 国内铅精矿产量：前5个月产量为102.7万吨，同比下降9.8%，主要受环保政策和原料短缺影响。
• 国内精铅产量：前5个月产量为178.5万吨，同比下降6.3%，其中原生铅产量下降3.0%，再生铅产量下降15.4%。
• 铅酸蓄电池产量：上半年产量增速放缓，但仍是铅消费的主要领域，预计上半年精铅消费量在230万吨左右。
• 铅酸蓄电池出口：出口量同比大幅增长，出口企业主要位于湖南，出口目的地为东南亚及美国。

精铅贸易

• 铅精矿出口：1-5月出口63万吨，同比增长15.6%，主要受国内供应紧张影响。
• 精铅进口：1-5月进口94.5吨，同比下降80.3%，主要来自东南亚。
• 铅合金：进口增长25.4%，出口减少55.1%。
• 铅材：出口减少39.2%，进口减少53.9%。

后市展望

• LME三月期铅：预计下半年均价在2150美元/吨，运行区间在2050-2250美元/吨。
• 沪铅主力合约：预计均价在14150元/吨，运行区间在13900-14250元/吨。
• 国内现货市场：预计均价在14000元/吨。
• 宏观经济影响：欧美经济复苏将支撑铅价，但美联储货币政策收紧可能压制金属价格。
• 国内基本面影响：国内铅精矿供应紧张和消费增长放缓将限制铅价涨幅。
• 铅消费领域：汽车、电动自行车等主要领域表现不佳，但出口和通信领域有所增长，对铅消费形成一定支撑。

结论

综合来看，2014年下半年铅市场将受到宏观经济复苏和周边金属走势的利好推动，铅价有望环比上涨。然而，国内铅市场基本面疲软，供应紧张与消费增速放缓将对铅价形成压制，预计铅价将维持在合理区间内波动。