20210828-天风证券-营销行业_蓝色光标21H1国际国内业务全面向好_出海毛利率稳步提升_5页_494kb

蓝色光标（300058.SZ）2021年上半年总结

核心内容

蓝色光标在2021年上半年（21H1）取得了显著的业绩增长，营收和净利润均实现大幅上升，展现出公司在营销传播领域的强大竞争力和持续增长能力。

主要财务表现

• 总营收：221.13亿元，同比增长 27.27%
• 归母净利润：5.76亿元，同比增长 76.41%
• 扣非后归母净利润：4.32亿元，同比增长 54.55%
• Q2营收：117.22亿元，同比增长 26.62%
• Q2归母净利润：2.13亿元，同比增长 72.99%
• Q2扣非后归母净利润：2.26亿元，同比增长 69.32%

毛利率与净利率

• 整体毛利率：6.51%，同比下降 0.45%
• 整体净利率：2.59%，同比提升 0.66%
• Q2毛利率：6.29%，同比提升 0.20%
• Q2净利率：1.80%，同比提升 0.42%

费用控制

• 销售费用：3.65亿元，同比增长 4.07%，销售费用率 1.65%，同比下降 0.37%
• 管理费用：4.60亿元，同比增长 13.53%，管理费用率 2.08%，同比下降 0.25%
• 财务费用：6764.43万元，同比下降 7.25%，财务费用率 0.31%，同比下降 0.11%
• 研发费用：2028.35万元，同比下降 1.58%，研发费用率 0.09%，同比下降 0.03%

主要观点

业务增长

• 出海业务：成为公司主要收入来源，营收占比近 70%，实现营收 154.14亿元，同比增长 41.65%，毛利率 2.06%，同比提升 0.61%
• 国际业务：实现营收 16.50亿元，同比增长 30.84%，毛利率 18.83%，同比提升 0.23%
• 中国业务：营收 50.49亿元，同比下降 3.51%，毛利率 16.06%，同比提升 0.45%

产品与服务

• 蓝标在线：持续迭代，实现营销SaaS服务与知识服务双轮驱动，已在线注册企业超 3700家，付费用户 225家，预计年底实现 1000家付费用户
• 鲁班跨境通：上半年营收近 3亿元，新增客户超 1万家，同比增长 340%，预计年底营收可达 5-6亿元，服务客户超 2万家

市场拓展

• 公司正从传统的“营”向“销”转型，布局抖音电商、腾讯私域、跨境电商等领域，提供从创意、制作到传播及销售的全链条服务
• 通过构建多元化的媒体组合、客户组合和服务内容组合，公司有望进一步提升出海业务的毛利率

关键信息

• 投资建议：公司作为营销行业龙头，具有显著的规模优势和持续增长能力，未来有望受益于“新国潮”等新消费趋势以及视频化、5G科技等带来的营销变革，建议持续关注
• 风险提示：宏观经济波动、疫情不确定性、广告主投放意愿变化、新业务拓展不及预期、商誉减值风险等

结构化总结

营收与利润增长

• 总营收：221.13亿元，同比增长 27.27%
• 归母净利润：5.76亿元，同比增长 76.41%
• 扣非后归母净利润：4.32亿元，同比增长 54.55%
• Q2营收：117.22亿元，同比增长 26.62%
• Q2归母净利润：2.13亿元，同比增长 72.99%
• Q2扣非后归母净利润：2.26亿元，同比增长 69.32%

毛利率与净利率变化

• 整体毛利率：6.51%，同比下降 0.45%
• 整体净利率：2.59%，同比提升 0.66%
• 出海业务毛利率：2.06%，同比提升 0.61%
• 中国业务毛利率：16.06%，同比提升 0.45%
• 国际业务毛利率：18.83%，同比提升 0.23%

费用控制

• 销售费用率：1.65%，同比下降 0.37%
• 管理费用率：2.08%，同比下降 0.25%
• 财务费用率：0.31%，同比下降 0.11%
• 研发费用率：0.09%，同比下降 0.03%

产品与服务进展

• 蓝标在线：已在线注册企业超 3700家，付费用户 225家，预计年底实现 1000家付费用户
• 鲁班跨境通：上半年营收近 3亿元，新增客户超 1万家，同比增长 340%，预计年底营收可达 5-6亿元，服务客户超 2万家

市场策略

• 公司正推动从“营”到“销”的转型，构建交易场，提升客户体验与粘性
• 通过布局抖音电商、腾讯私域、跨境电商等领域，拓展盈利模式

投资建议与风险提示

• 投资建议：公司业绩稳健增长，建议持续关注
• 风险提示：宏观经济变化、疫情不确定性、广告主投放意愿、新业务拓展进度、商誉减值等